铝：隔夜氧化铝期货小幅反弹，现货价格止跌企稳。虽然目前期现价差明显收窄，但下游铝厂备库较充足，采购意愿一般，仓单消化较缓慢。部分氧化铝生产企业面临成本偏高和产成品库存增加的压力，近期贵州、广西个别企业开始进行检修和短期停产，后续需关注此类现象是否会在节前规模化出现。近期过期仓单集中注销，氧化铝仓单注册量大幅下降，仓单实物预计将流向终端铝厂及周边仓库。考虑到后续仍有大量仓单注册产生，仓单库存压力并未实质减少。

氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨，空单继续持有。

特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，市场避险情绪有所缓和。贵金属小幅回调，有色金属维持震荡走势。基本面看，随着春节假期临近，以及高铝价对加工利润的挤压，加工环节开工率继续回落，部分铝厂铝水比例下调，预计节前铸锭量保持回升态势。昨日随着铝价小幅回调，节前中下游赶工备货需求仍存，市场现货采购情绪改善。目前铝锭社会库存小幅增加，宏观与基本面有所背离，价格维持震荡概率较大。

沪铝03合约运行区间23000-24300元/吨，暂时观望。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

锌：隔夜锌价偏强震荡。宏观面，特朗普称已就格陵兰岛问题达成谈判框架，避险情绪缓和，海外权益市场回暖，有色跟随。基本面看，各地TC降幅放缓，近期进口窗口松动，进口矿略有补充。供应端，部分原计划常规检修炼厂选择节前复产，2月锌锭环比或仍有增量。需求端，黑色表现低迷，镀锌等初端开工提振有限。现货贴水继续承压，后续社库仍有累增空间。整体而言，基本面利多支撑不足，宏观情绪引导下，短期锌价筑底为主。操作上，沪锌暂观望，主力合约运行区间23800-24800元/吨附近。

铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，TC表现仍然承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主；再生方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿相对偏强；再生铅冶炼利润回暖，不过受废电瓶供应影响，再生企业开工增长受限。消费侧，步入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，整体按需采购为主。现货方面，国内社库继续累增为主。总体而言，供需维持两弱，预计铅价偏弱震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16800-17800元/吨附近。

风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，特朗普称已就格陵兰岛问题达成谈判框架，避险情绪缓和，海外权益市场回暖，有色跟随。基本面看，原料端，带票废铝挺价情绪渐浓，然成本支撑整体弱化；供需端，压铸厂商接货意愿不佳，而冶炼厂一侧受政策推进影响，主动进行成本管控，售价相对坚挺，昨日保太价格涨至23400，仓单录减177吨。价差方面， AD-AL盘面主力价差低位震荡。总体来看，宏观情绪回暖，短期铝合金跟随电解铝筑底为主。操作上，铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近。

风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

贵金属：贵金属走势分化，黄金突破4800美元后冲高回落，白银及铂钯震荡收跌。主要由于特朗普于达沃斯论坛中宣称在格陵兰岛争端种不动用武力，符合TACO预期，地缘风险缓释而压制贵金属价格。但美国成屋销售远低于预期利空美元，且欧盟宣布无限期冻结欧美贸易协定，市场风险仍存，对贵金属亦有支撑作用。总体来看，全球地缘政治局势持续变化，高波动行情持续，而银铂钯现货紧缺情况缓解，需预防短期高位回调风险。

操作上，黄金长线多单可继续持有，银铂钯暂观望。沪金2604参考区间1050-1120元/克，沪银2604参考区间21500-23500元/千克，广铂2606参考区间590-650元/克，广钯2606参考区间450-500元/克。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）

商天信息网合作平台中信建投期货开户 安全快捷有保障