英国央行可能于周四再次降息，原因是增税和消费者持谨慎态度阻碍了英国经济发展，并促使企业放缓招聘。

货币政策委员会普遍预计将把基准利率下调 25 个基点至 4%，继续保持每季度一次的降息节奏。

交易员几乎确定英国央行本周将降息

掉期交易隐含的季度性降息次数（单位：个）

与美国联邦储备委员会的谨慎态度不同（美联储周三再次维持借贷成本不变），英国央行无视 17 个月来最快的通胀速度，转而关注经济增长担忧 —— 此前英国国内生产总值连续萎缩，且春季以来失业人数不断增加。

工党政府首次预算案中的多项措施（包括增加 260 亿英镑（345 亿美元）的工资税和大幅提高最低工资）对雇主造成冲击，导致雇主减少了对工人的需求。

彭博社经济学观点：

“我们认为，央行会谨慎释放更多降息信号 —— 通胀率已高于预期，且物价预期居高不下。”

—— 丹・汉森，英国首席经济学家。

英国央行行长安德鲁・贝利继续引导市场逐步降息，并坚称近期物价压力的飙升将是暂时的。在通胀率高于 5 月预测值后，官员们将发布季度预测更新报告。

投资者还将关注英国央行计划以多快的速度缩减债券资产负债表，为 9 月关于量化紧缩的下一次决策做准备。

有猜测称，在英国长期债券收益率出现紧张迹象后，英国央行将限止主动出售国债的规模。

此外，多个国家的贸易数据以及墨西哥可能的降息是本周的亮点之一。与此同时，在美国总统唐纳德・特朗普最新一轮关税攻势后，一些国家将试图在 8 月 7 日关税生效前重新协商美国的征税标准。

美国和加拿大

在关键报告显示 2025 年上半年经济增长放缓后就业市场出现更大裂痕后，美国经济日历的重要性有所下降。周二，政府数据可能显示 6 月商品和服务贸易逆差收窄。

初步数据显示，美国商品进口额连续第三个月下降，与第一季度形成逆转 —— 当时企业为应对预期的更高关税而大举囤积外国商品。

美国 6 月贸易逆差可能收窄

单位：十亿美元

来源：美国商务部、彭博社调查

同样在周二，供应管理协会 7 月服务业调查将为占经济最大份额的行业表现提供线索。该协会的制造业调查显示，在进口关税提高和需求疲软的背景下，制造业出现九个月来最严重的收缩。

在 7 月就业报告令人失望且美联储决定维持利率稳定后，投资者本周将关注几位央行官员的讲话。莉萨・库克、苏珊・柯林斯、玛丽・戴利、拉斐尔・博斯蒂克和阿尔贝托・穆萨莱姆定于参加公开活动。

与此同时，投资者将关注白宫是否暗示可能提名谁来填补 Adriana Kugler 的职位 —— 这位美联储理事会成员周五宣布将辞职。

甚至在她提前离职之前，财政部长斯科特・贝森特就曾暗示，政府可能会提议接替库格勒的人选，而此人随后将在杰罗姆・鲍威尔任期于 5 月结束时晋升为美联储主席。

7 月就业数据将提供加拿大就业市场的最新情况 ——6 月就业人数意外激增，显示出韧性。6 月国际商品贸易可能显示对美出口疲软，因关税开始重塑贸易流向。

美国贸易数据将显示根据《美墨加协定》（一项关税豁免协议）运往美国的加拿大出口商品比例。

亚洲

该地区将发布有关贸易、经济增长和通胀的关键数据。周二开始发布数据，韩国 7 月消费者价格指数可能与去年同期相比变化不大。

菲律宾同日也将发布通胀报告，台湾、越南和泰国则将于周三发布。该地区的物价上涨基本得到控制，各国央行正考虑降息。

周二印度尼西亚将公布第二季度国内生产总值（预计与去年同期大致持平），周四菲律宾也将公布该数据（经济学家预计将有所上升）。

国际货币基金组织因贸易提前开展而上调全球增长预测 —— 前景仍弱于特朗普 “解放日” 之前

来源：国际货币基金组织《世界经济展望更新》2025 年 7 月

在特朗普 8 月 1 日宣布互惠征税后，贸易成为焦点。为赶在这些关税生效前行动，许多国家的出口量有所增加，因此 7 月的数据可能是年内最强劲的，之后预计会有所回落。

贸易活动的洞察将于周三开始，越南将公布数据 —— 该国 6 月出口再次实现两位数增长。

澳大利亚和中国（对美销售面临最严厉的贸易限止）将于周四公布出口数据。半导体强国台湾将于次日结束本周的贸易数据发布。

此外，马来西亚将于周四公布 7 月工业生产数据，这将进一步揭示东南亚经济体如何应对关税不确定性 —— 此前采购经理人指数数据显示，该地区的活动前景为疫情以来最弱。

新西兰将公布劳动力市场数据，新加坡将发布 6 月零售销售数据，日本将在整周公布一系列金融数据，包括外国债券购买和家庭支出。

与此同时，印度央行将于周二召开会议，彭博社经济学预计将采取鸽派暂停策略，在今年降息 100 个基点后，将回购利率维持在 5.5%。

本周末，印度总理纳伦德拉・莫迪敦促公民购买本地制造的商品，以在全球不确定性加剧之际缓冲经济 —— 就在特朗普对印度输美商品征收 25% 关税几天后。

欧洲、中东和非洲

瑞士对特朗普征收 39% 关税的举措感到震惊，周一瑞士市场在国庆假期后重新开放，将成为关注焦点。官员们可能会在未来几天加倍努力达成贸易协议。

瑞士通胀数据也将于周一公布，预计月度数据仅为 0.1%。瑞士采购经理人指数也将发布。

瑞士 7 月通胀率可能维持在 0.1%

来源：瑞士联邦统计局、彭博社经济学家调查

欧元区方面，四大经济体将公布多项工业和贸易数据，显示 6 月制造业状况。

这些报告可能会导致国家和地区的国内生产总值数据被修正。周三，欧盟统计局公布欧元区经济在第二季度增长 0.1%。法国失业率将于周五公布。

欧元区经济第二季度增长 0.1%

来源：欧盟统计局、德国联邦统计局、法国国家统计与经济研究所、意大利国家统计局、西班牙国家统计局

欧洲央行正处于夏季假期，日程安排上几乎没有重要事项。芬兰央行行长奥利・雷恩是个例外，他定于周四在一场有前英国央行行长默文・金参加的研讨会上发言。

在周日发表的采访中，欧洲央行管理委员会成员克里斯托多洛斯・帕察利德斯表示，“尽管在国际上遭遇困境，欧元区经济似乎仍具韧性。”

土耳其周一将公布 7 月年度通胀数据，预计将继续回落，从上个月的 35% 降至 34%。不过，在一系列增税和行政调价（官员称这些措施是 “暂时的”）后，月度通胀率预计将加快。央行 9 月会议可能会继续降息。

瑞典通胀数据将于周四公布。经济学家预计，瑞典央行目标的 CPIF 通胀率将飙升至 3% 以上。

除英国央行外，其他一些货币政策决策也已安排：

周二，莱索托货币政策委员会可能将政策利率下调 25 个基点至 6.75%，以提振因特朗普关税决定而遭受重创的经济。该国纺织业因最大出口市场美国的订单枯竭而陷入停滞。

捷克央行预计将在周四的政策制定会议上维持利率不变。

塞尔维亚央行可能也会采取同样的做法，在 6 月通胀率再次飙升后，将暂停降息近一年。

周五，罗马尼亚央行预计将维持借贷成本不变，以评估增税对通胀和经济的影响。

拉丁美洲

哥伦比亚央行分别于周一和周二发布季度通胀报告和 7 月会议纪要。鉴于通胀居高不下、经济势头出人意料以及对该国财政前景恶化的担忧，该报告可能会撤回上一季度关于逐步放松政策的言论。

拉丁美洲主要央行各自的利率路径