近日，吉药控股因股价连续20个交易日低于1元，成为2025年第四家触发退市机制的A股药企。从“化工+医药”双主业光环到六年累亏超40亿，吉药控股的坠落轨迹，映射出医药行业在政策、治理与市场三重压力下的生存危机。

吉药控股：从跨界神话到退市样本

吉药控股的退市之路堪称“教科书式”风险暴露案例。2014年，公司通过收购金宝药业切入医药赛道，但“化工+医药”的协同效应始终未能兑现。公司营收从2018年峰值9.4亿元骤降至2024年不足3.6亿元，六年累计亏损超40亿元。

2022年，原董事长孙军因涉嫌职务侵占被捕，涉案金额达3.3亿元。管理层动荡直接导致融资渠道断裂，2024年负债率飙升至161.77%，短期债务与可用资金缺口高达21亿元对480万元。伴随业绩连年暴雷，公司市值从2015年巅峰期的80亿元缩水至退市前不足5亿元，投资者用脚投票最终触发“1元退市”红线。

2025退市新规显威，医药板块成重灾区

吉药控股并非孤例。2025年退市新规实施后，医药行业已现四例退市/拟退市案例，包括大理药业、龙津药业、普利制药、吉药控股。医药企业退市潮背后，直指三大结构性矛盾。首先是政策冲击未出清，带量采购常态化下，过度依赖单一品种的企业（如龙津药业核心产品占营收90%）首当其冲。

其次是研发造血能力缺失，例如吉药控股等企业跨界后未构建管线竞争力，反而沉迷资本运作。最后则是公司治理埋雷，从普利制药财务造假到吉药控股管理层涉案，暴露部分药企内控形同虚设。

随着注册制深化与退市新规发力，A股“应退尽退”机制正在重塑医药板块生态。对行业来说，这场刮骨疗毒式的出清，或许正是走向高质量发展的必经之痛。

本文结合AI工具生成

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