唐纳德・特朗普总统任内的经济状况即将全面揭晓。

本周将发布一系列关键经济数据，包括就业报告、通胀数据、消费者信心指数以及企业财报。我们将首次了解美国第二季度国内生产总值（GDP）—— 这是衡量经济的最广泛指标。而且，最为关键的是，美联储将决定是降息还是再次维持利率不变。

仿佛这还不够，特朗普的贸易政策也即将迎来关键时刻：周五是政府自行设定的、为所有 200 多个美国贸易伙伴确定关祱税率的最后期限。此外，一家上诉法院本周将开庭审理特朗普的大部分关祱是否合法这一核心问题。

总体而言，这些数据可能会勾勒出这样一幅经济图景：美国经济虽具韧性，但在特朗普一系列令人眼花缭乱的关祱调整、政府工作人员及开支削减以及大规模驱逐外籍劳工等因素的重压下，正逐渐放缓。

以下是本周值得关注的内容以及这些数据至关重要的原因：

企业财报

一些科技巨头本周将发布财报，包括微软、Meta、亚马逊和苹果。这将为市场情绪定下基调。

近几个月，随着投资者聚焦于为人工智能扩张做准备，科技股推动市场创下历史增长。根据 FactSet 的数据，截至目前，本财报季标普 500 指数成分股公司中约 80% 的财报业绩超出预期。

总体而言，在对贸易协议的谨慎乐观以及好于预期的经济数据支撑下，股市近期一路走高，创下历史新高。这让特朗普在推进贸易协议方面更加大胆，他本月早些时候告诉美国全国广播公司新闻（NBC News），股市创下新高是因为 “关祱受到了非常好的反响”。

重要性何在：强劲的财报可能会继续提振股市，不过对一些投资者而言，股市估值已开始显得有些过高。这也可能会让特朗普认为，曾在 4 月对他不满的市场已经接受了他提高关祱的计划。

消费者信心与情绪

本周将发布两份关于美国人对经济感受的独立报告。

美国谘商会（Conference Board）衡量的消费者信心在特朗普对主要贸易伙伴加征巨额关祱时跌至疫情以来的最低水平。消费者对经济和物价受到的负面影响表示担忧。但随着贸易协议开始浮出水面，消费者总体上变得更为乐观。

密歇根大学的消费者 sentiment 调查则持续显示，在疫情后经济成功抑制了历史性的物价上涨之后，消费者仍担心通胀水平会再次上升。尽管今年早些时候消费者情绪从接近历史低点有所回升，但由于特朗普的贸易政策，情绪依然低迷。

重要性何在：经济学家密切关注消费者的乐观程度，因为消费者支出占经济的三分之二 —— 当消费者认为物价即将上涨时，他们往往会缩减开支。最新的零售销售数据显示，消费者正谨慎消费。

第二季度国内生产总值（GDP）

GDP 是衡量经济成败的关键指标，也可以说是对特朗普政策的一种验证。但近几个月来，这一季度度评估数据有所下滑，今年第一季度甚至出现 2022 年以来的首次萎缩。

经济学家预计，4-6 月季度 GDP 将有所改善，原因是企业在特朗普加征关祱前抢先进口，如今进口已趋于平衡。但他们警告称，正如库存激增可能人为压低了第一季度 GDP 一样，企业在第二季度消化库存也可能使经济表现看起来好于实际情况。

重要性何在：美国经济规模庞大且具有韧性，多年来每月持续新增数十万个就业岗位。但如果美国民众开始退缩，情况可能会急转直下。

美联储决议

特朗普曾多次公开指责美联储主席杰罗姆・鲍威尔没有降低利率（尽管两人最近关系有所缓和），但外界普遍预计，美联储在为期两天的货币政策会议于周三结束时将维持利率不变。

一个不同寻常的变数是，预计有两名理事将投票反对董事会的共识，这是三十年来从未有过的情况。由于就业市场仍相对强劲，大多数美联储官员表示，经济目前能够承受较高的利率。与此同时，他们希望观察特朗普的高关祱政策和驱逐外籍劳工政策对通胀和劳动力市场的影响。

重要性何在：外界普遍预计美联储将在 9 月开始下调关键隔夜贷款利率 —— 这对希望借款的美国人来说是个好消息，尤其是对首次购房者而言，他们因抵押贷款利率接近 7% 而实际上被挤出了市场。

通胀

美联储青睐的通胀指标 —— 个人消费支出（PCE）指数近几个月一直在攀升，进一步偏离其 2% 的目标。这是美联储在降息问题上持谨慎态度的原因之一。

重要性何在：消费者一直在提前购买商品，包括返校用品，以应对预期的物价上涨，但 7 月的数据很可能仍会留下特朗普动荡贸易政策的印记：随着加征关祱前的库存耗尽，家具和玩具等商品的成本已开始上升。

洛杉矶港景色（7 月 8 日，加利福尼亚州）。—— 埃里克・塞耶 / 彭博社 / 盖蒂图片社

贸易截止日期

特朗普于 4 月推出的高额且不受欢迎的关祱的暂停期将于 8 月 1 日到期。在此期间，白宫仓促与多个贸易伙伴达成协议，宣布与英国、中国、越南、印度尼西亚、菲律宾和日本达成初步安排。周日，特朗普还宣布了与欧盟的协议框架。

随着最终截止日期的临近，特朗普周五表示，他本周将向约 200 个国家发出信函，单方面设定一系列关祱税率。“信函大致内容会是，你国将支付 10% 的关祱，你国 15%，也许有的会更低，我不确定，” 特朗普在启程前往苏格兰前告诉记者。

一位分析师告诉美国有线电视新闻网（CNN），美国市场 “非常、非常关注” 设定的关祱水平，如果对主要贸易伙伴的实际关祱税率超过 20%，可能会引发华尔街股市下跌。

重要性何在：耶鲁大学预算实验室的经济学家在最近的一份报告中称，特朗普目前实施的关祱已将美国的实际关祱税率 —— 美国进口商为外国商品支付的平均税费 —— 从约 2% 提高到 18%，为 1934 年以来的最高水平。这意味着普通美国家庭每年增加 2400 美元的开支。美国经济和市场到目前为止还能承受这一压力。而显著提高的关祱税率可能会对此构成考验。

贸易谈判

周四，美国上诉法院将听取口头辩论，讨论特朗普是否可以使用其紧急权力征收关祱，此前一家下级法院裁定他越权。

就业报告

特朗普承诺实现 “美国制造” 的复兴，但 7 月就业报告预计将显示，月均新增就业岗位数量降至 2010 年以来的最低水平（不包括疫情期间的损失）。

近几个月劳动力规模有所萎缩，这可能表明反移民言论和大规模驱逐行动正对就业产生影响。

此外，最新报告显示，制造业连续第二个月减少就业岗位 —— 这对特朗普的核心经济优先事项之一来说是一个不明朗的发展。

重要性何在：多年来，美国劳动力市场一直是其优势所在，自疫情以来屡屡超出预期。但目前劳动力市场已显露出裂痕。随着贸易战持续推高成本，企业在决策（包括招聘）上犹豫不决，失业者现在失业的时间更长了。