作者|辛思路

富凯摘要

雅下概念7月25日整体下挫，恒立钻具仍然维持相对强势。

7月24日盘后，已经4连板的中国电建发布公告称，雅下工程对公司业绩影响存在不确定性。深水规院公告称，未参与该工程建设。

7月25日开盘10分钟，中国电建冲高接近5个点后，进入单边下行行情，最终收跌3.09%，成交额再次突破150亿元；深水规院股价低开8.21%，之后基本是单边下行态势，最终以20.01%的跌停价收盘。

反观当日整体雅下概念股，70只概念股中有61只暴跌，12只跌幅超8%，仅9只勉强翻红。

在此背景下，与工程密切相关的盾构机概念股自然难以幸免。

铁建重工在收获3个20cm涨停之后，24日股价在剧烈震荡中上涨8.43%，25日股价低开4.66%之后，全天维持单边下跌态势，最终以下跌14.90%收盘。

不过，位列本周A股涨幅榜首位的恒立钻具是个例外，在连续4个30cm涨停之后，依然保持顽强的韧性，在收盘前35分钟时间内拉升8个点，仅以下跌0.46%收盘，本周累计涨幅高达184.05%。

但恒立钻具曾在7月22日晚间公告称，未发现可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的媒体报道或市场传闻，不涉及热点概念事项。

重大工程带动

7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在林芝市举行。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

国社报道称，雅鲁藏布江下游水电工程将为加快构建新发展格局、推动高质量发展发挥积极作用，对深入推进“双碳”战略、应对全球气候变化具有重大意义。工程建设将直接带动当地工程建造、物流运输、商贸服务等产业快速发展，将创造新增就业岗位。工程建成后将提升电力、水利、交通等基础设施水平，加强西藏地区与其他地区发展对接，为西藏各族人民带来更多获得感、幸福感和安全感。

据恒立钻具介绍，经过近二十年的发展和技术积累，公司目前已经成长为国内盾构及TBM刀具、顶管机用刀具等领域的优秀企业，部分产品已达到国际先进水平。公司齐全的产品系列，完备的产品结构，能够适应各类地质条件掘进需要。例如，公司生产的滚刀，其尺寸涵盖12~20英寸，刀圈有九大系列200余个品种。公司的工程破岩工具除了种类繁多外，规格、型号、尺寸也较为丰富。

此外，公司建立了产品使用数据库，可记录公司工程破岩工具的制造数据和使用数据，可系统分析施工地质参数与工程破岩工具消耗的关系，能为不同地质施工的工程破岩工具配置方案提供支持。

7月25日，恒立钻具新获得一项实用新型专利授权，专利名为“一种盾构刀具安装辅助装置”。专利涉及盾构机刀具钎焊定位工装的技术领域，通过定位构件对刮刀的刀体进行定位，以及对硬质合金刀头进行夹持限位，可对刮刀的刀体和硬质合金刀头提供稳固的定位，有效提高刮刀的钎焊精度。

盾构机集体爆发

资料显示，盾构机是一种集机械、电气、液压、传感、信息等多学科技术于一体的大型隧道掘进专用设备，被誉为“地下工程的巨无霸”。有机构表示，在雅鲁藏布江下游水电站这一超级工程中，盾构机（尤其是硬岩盾构机）将发挥不可替代的核心作用，其技术突破与高效应用直接决定了工程的可行性与推进速度。

华泰证券表示，雅鲁藏布江下游水电站为引水式水电站，将水引入人工修建的引水道（如渠道、隧洞、管道），利用河流自然落差发电。该工程需要建设50公里的引水隧洞，穿越5条区域性断裂带和72条次级断层，预计需采用技术难度较高的特殊盾构掘进机+钻爆法组合施工，对于盾构掘进机整体需求较大。

恒立钻具今年6月在投资者关系活动中表示，公司今年发展规划主要分为三个方面，一是随着公司工程破岩工具生产基地建设项目逐步释放产能，维持现有细分市场的龙头地位，提升盾构和TBM刀具业务增量，同时加快顶管施工领域的渗入，提高这部分业务在公司整体收入的占比。

二是通过收购艾盾合金成功使战略布局延伸到盾构刀具行业的上游，推动艾盾合金进一步加强新产品的研发，开拓新的市场，进一步提升市场份额，从而提升公司的盈利水平。

三是加大海外市场开发力度，通过新的营销手段提高用户粘性，在此基础上成为国内一流、世界知名的破岩工具制造商和服务商，将企业打造成全球岩土掘进领域的行业专家。

中研普华产业院发布的《2024-2029年中国盾构机行业市场分析及发展前景预测报告》显示，“十四五”规划以推进产业基础高级化、产业链现代化为重点的工业和信息化工作，对盾构机行业市场规模增长产生积极影响。截至2023年，中国盾构机在全球市场占比达70%，出口海外约40个国家和地区。