美国非农报告是本周的焦点数据，将直接影响本月美联储的利率决定。此外，黄金能否刷新历史新高以及中国股市能否延续火爆行情同样值得关注。

8月市场回顾

上周五出炉的美国7月PCE物价指数符合市场预期，数据公布后利率市场隐含的9月降息预期升至90%。8月稍早公布的非农、CPI，以及鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话已经为9月降息做好了铺垫。

正因如此，美元指数始终徘徊在98关口下方，8月累计下挫2.2%。除了降息预期推动，特朗普对美联储的干预更是令投资者对美联储的独立性产生担忧。非美货币则全线反弹，其中欧元单月涨幅居前。

美国三大股指连续第四个月上涨，并在8月全部刷新历史新高。不过大型科技股的表现略显逊色，反而是价值股和中小盘股揭竿而起。而美股的整体涨幅也不及同期的中国相关指数。

黄金在8月先抑后扬，鲍威尔为降息开绿灯之后金价一路冲高至3448美元，创收盘历史新高，月线级别形成看涨延续形态。WTI原油结束连续三个月的反弹收于64美元下方。

本周展望

本周一为美国劳动节假期，部分市场休市。

· 美国8月非农报告 — 周五20：30

市场普遍预计本次非农将增加7.5万个就业岗位，前值7.3万，失业率预计从4.2%升至4.3%，同比时薪增速预计从3.9%降至3.7%。

由于鲍威尔此前已经明确指出了就业市场面临的风险，因此不及预期的数据将刺激降息预期持续升高，也暗示着经济放缓的可能性。此外，投资者还需要密切关注前两个月数据的修正情况。若像上个月一样再次遭遇大幅下修，甚至不排除出现9月降息50个基点的市场定价，这对黄金来说是潜在利好。

在非农揭晓之前，空缺职位数（周二）、ADP（周三）、以及初请失业金人数（周四）等都将起到一定的参考作用。本周其他美国经济数据还包括ISM制造业和服务业PMI。

· 美股9月魔咒

美股在9月的表现通常较为惨淡。以标普500在过去10年为例，9月平均跌幅近2%，为全年中最差的月份，下跌概率达到60%。

而更令人担心的是近期七巨头以及AI个股表现不佳，投资者可能在9月来临之际继续降低集中度过高的科技股仓位。尽管近期存在板块轮动，但一旦大型科技股失去上涨动力，美股势必高位承压。本周公布财报的美股有周三的Salesforce（CRM）和周四的博通（AVGO）。

l 中国股市

与美股形成鲜明对比的是，中国股市的9月值得期待。以上证指数过去10年为例，9月平均涨幅0.34%，去年9月因政策推动飙升17.4%。

今年9月开局又恰逢上合峰会以及抗战胜利纪念，同时叠加充裕的市场流动性和中概股财报利好（阿里巴巴美股周五+12%，地平线机器人港股上周+25%），乐观情绪有望继续蔓延，从而淡化不佳经济数据的影响。

XAUUSD 黄金 4小时

来源：TradingView，Forex.com

金价周一早盘攀升至3475美元上方，多头正在向历史高点3500美元发起挑战，目前还有不到1%的距离。

尽管短线乐观情绪高涨淡化了4小时图上严重的超买信号，但仍需要密切关注K线形态是否会出现短线调整甚至反转的信号。

不过考虑到降息预期和弱势美元是目前的主流预期，因此多头力仍量占据明显上峰，守住趋势线3430有望保持升势。

黄金的一周隐含波动率小幅升高至15.24%，这意味着金价本周大概率在3373.95-3522.59之间波动，即上周五收盘价上下74美元的区间。

HK50 恒生指数4小时

来源：TradingView，Forex.com

恒生指数（HK50）上周在趋势线和均线附近获得支撑后展开反弹。在阿里巴巴强劲走势（周一早盘+17%）的带动下，指数周一延续上行。结合目前乐观的市场氛围和强劲的看涨形态，指数有望继续挑战前高25900以及26000一线。

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