李春莲

8月份过半，2025年上市公司中期业绩披露渐入高潮。从已公布业绩的公司看，多个行业龙头企业实现业绩翻倍增长。

据Wind资讯数据统计，截至8月15日，A股已累计有378家上市公司披露2025年半年报，其中325家实现盈利，占比超八成。此前，A股已有1569家公司披露中期业绩预告，其中905家预期今年上半年净利润实现同比增长，占比约六成；更有超过400家预期净利润增幅超过100%。

一批上市公司稳健的财务表现展现出A股市场蓬勃的内生动力。这不仅印证了宏观经济复苏的韧性，更揭示出上市公司通过技术创新、产业升级和经营效率提升构建的“内生增长引擎”正持续发力，为资本市场注入长期信心。

其一，内生动力强劲，夯实市场根基。

根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司2024年经营业绩报告》，上市公司群体以创新驱动为核心，扎实推进产业优化升级。其中，沪深北三市共5412家上市公司，有4036家公司实现盈利，其中，2194家公司盈利正增长，553家公司盈利增幅超100%。

综观2024年年报及已披露2025年半年报，上市公司整体盈利质量持续改善的脉络也清晰可见。企业核心指标ROE（净资产收益率）、经营性现金流增长表现亮眼，多家公司实现两位数增长。比如，宁德时代新能源科技股份有限公司近年来的净资产收益率表现稳健，今年上半年加权净资产收益率11.63%；现金流情况持续稳定，今年上半年经营活动现金流量净额为586.87亿元，同比增长31.26%。

上述数据背后的深意在于，企业盈利的“含金量”正在提升，依靠内生增长驱动业绩增长，构建护城河。同时，资产负债结构整体稳健，为后续发展储备了充足弹药，构筑了市场稳健前行的基石。

在业绩增长因素奠定基础之后，二级市场资金流向层面也呈现出积极变化。8月13日，沪深北三市总成交额达2.18万亿元，时隔114个交易日重回2万亿元上方；8月14日，沪深北三市总成交额超2.3万亿元，创下年内单日成交额新高。8月5日，两融余额也突破2万亿元创十年新高，反映机构对上市公司盈利确定性的认可。资金持续流入与业绩利好形成强劲合力，将进一步强化“业绩超预期—资金流入—股价上涨”的正向循环。

其二，产业结构变迁，折射转型动能。

从2024年年报及已披露的2025年半年报来看，高科技企业成为业绩爆发的“主阵地”。高端制造、新能源、生物医药、AI算力等行业的头部公司，普遍交出远超市场预期的答卷。例如，无锡药明康德新药开发股份有限公司‌上半年实现归属于母公司所有者的净利润85.61亿元，同比增长101.92%。AI算力产业链更是呈现爆发式增长，富士康工业互联网股份有限公司AI服务器业务第二季度营收同比激增60%。这些企业凭借技术壁垒、创新产品和对新兴市场需求的精准把握，在复杂环境中持续扩张市场份额，成为引领业绩增长的“火车头”。

从上述案例可以看到，科技创新驱动增长动能转换。上市公司正通过技术突破、产业链整合和商业模式创新，重塑全球产业格局。这一结构之变也清晰地印证，中国经济新旧动能转换已在微观层面落地生根，开花结果。

其三，机制持续完善，激发内生潜力。

上市公司业绩集体向好，离不开资本市场基础制度的持续优化与监管的精准护航。近年来，从IPO常态化、再融资改革到持续完善退市机制，政策组合拳正着力打造“扶优限劣”的良性生态。注册制改革的核心在于把选择权交给市场，促使资源向真正具备竞争力和成长性的企业汇聚。严监管的常态化则有效遏制了市场乱象，显著提升了上市公司整体质量与规范运作水平。这一系列制度变革，成为激发企业聚焦主业、创新发展的内生动力。

行稳致远，进而有为。上市公司中报行情所凸显的A股内生动力，不仅是资本市场信心的稳定器，更是观察中国经济转型升级成效的重要窗口。当上市公司的成长引擎真正内化于创新基因与结构优化，当内生增长动力成为市场主旋律，资本市场的资源配置效率与价值发现功能将进一步提升，A股也将持续为实体经济输送更持久、更健康的资本活水。