周一黄金价格达到每盎司3728美元的纪录高位，延续了自2022年底以来价格翻倍的涨势。受多重因素影响，预计需求将在一段时间内保持强劲。

主要推动因素包括央行购金、实物黄金交易所交易基金资金流入所显示的强劲投资需求、美国总统特朗普逆转西方安全政策、其发起的贸易战以及市场对美联储独立性的担忧。

央行会继续加大购买吗？

据金属聚焦机构（Metals Focus）估计，各国央行今年将购买900吨黄金，是2016年至2021年年均购买量457吨的两倍。自2022年西方制裁冻结俄罗斯约半数官方外汇储备后，发展中国家寻求摆脱对美元的依赖。

据行业组织世界黄金协会称，向国际货币基金组织报告的官方数据仅反映了2024年央行黄金总需求预估的34%。在2022年至2025年期间，央行购金将占年度黄金总需求的23%，是2010年代占比的两倍。

珠宝业下滑趋势会持续吗？

根据世界黄金协会的数据，作为黄金实物需求主要来源的黄金珠宝需求在2025年第二季度下降14%至341吨，为自受疫情重创的2010年第三季度以来的最低水平。高企的价格抑制了买家需求。

世界黄金协会估计，价格高企是需求下降的主要原因。大部分市场份额来自中国和印度，两国合计市场份额在五年内仅第三次降至50%以下。

金属聚焦机构预计，黄金珠宝产量到2024年将下降9%至2011吨，并在今年经历16%的降幅。

人们还会购买小金条和金币吗？

零售投资市场见证了消费者对产品偏好的显著转变，但总体购买量依然强劲。

根据世界黄金协会的报告，2024年金币购买量下降了31%，而金条的投资需求增长了10%。

据金属聚焦机构预计，今年实物黄金净投资将增长2%至1218吨。在积极的价格预期下，亚洲对黄金的需求依然强劲。

黄金ETF能否吸引更多资金流入？

根据世界黄金协会的数据，黄金ETF现已成为需求的主要来源。今年1月至6月期间，黄金ETF总流入量达397吨，为2020年以来最高的上半年流入量。

6月底黄金ETF总持仓量达到3615.9吨，为2022年8月以来的最高水平。五年前其纪录为3915吨。金属聚焦机构预计，在2024年实现7吨资金流入后，到2025年黄金ETP的净投资将达到500吨。

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