亚洲掀起的一轮抛售美元潮，对美元来说是一个不祥之兆，因为这个全球出口重地开始对几十年来将巨额贸易顺差投资于美国资产的趋势产生了质疑。

上周五和周一，新台币创纪录的大幅上涨所引发的涟漪效应，目前正向外扩散，推动新加坡元、韩元、马来西亚林吉特、人民币以及港元等货币纷纷上扬。

这些货币走势对美元发出了警告，因为它们表明大量资金正流入亚洲，而且支撑美元的一个关键支柱正在动摇。

尽管在新台币两日惊人地累计上涨 10% 之后，周二市场态势趋于稳定，但港元正逼近其联系汇率区间的强方水平，而新加坡元已飙升至接近十多年来的最高位。

嘉御基金（Gavekal Research）创始合伙人路易 - 文森特・加夫（Louis-Vincent Gave）在一档播客节目中表示，鉴于货币走势的速度，“在我看来，这很有点像是反向的亚洲金融危机”。

在 1997 年和 1998 年，资本外逃致使从泰国到印度尼西亚以及韩国的货币大幅贬值，此后该地区便下定决心积累美元。

加夫称：“自亚洲金融危机以来，亚洲的储蓄规模不仅庞大，而且一直倾向于将资金重新投入美国国债。而现在，突然之间，这种交易不再像过去那么长时间以来那样稳赚不赔了。”

据中国台湾地区的交易员们称，他们在执行交易时遇到了困难，抛售美元的浪潮一边倒，他们猜测至少得到了台湾地区央行的默许。

交易商们表示，亚洲其他市场的交易量也很大。

分析人士称，归根结底，这一变化是由美国总统唐纳德・特朗普推行的激进关裞政策引发的，这动摇了投资者对美元的信心，并且在两个方面扰乱了贸易美元流入美国资产的流向。

首先，尤其是中国的出口商们预计，由于关裞削减了进入美国市场的机会，他们收到的货款将会减少。其次，对美国经济衰退的担忧给美国资产的回报率蒙上了一层阴影。

法国外贸银行（Natixis）高级经济学家伍礼贤（Gary Ng）表示：“特朗普的政策削弱了市场对美元资产表现的信心。”

他说，一些人正在猜测市场上所谓的 “海湖庄园协议”，即一项以特朗普位于佛罗里达州的豪华度假胜地命名的、旨在让美元贬值的协议。

中国台湾省地区贸易谈判办公室否认上周在华盛顿进行的关裞谈判涉及外汇议题。

传言成为现实

亚洲最大规模的美元储备集中在中国内地、中国台湾地区、韩国和新加坡，这些地方的美元储备总和高达数万亿美元。

仅中国内地银行的外币存款（主要是美元，且大多由出口商持有）在 3 月底就达到了 9598 亿美元，为近三年来的最高水平。

除此之外，还有以这些货币进行的多层投资，这些货币按全球标准来看借贷成本较低，而且养老基金和保险公司也投资了美国的股票和债券，由于涉及成本问题，它们往往会保持较小的外汇对冲规模。

有迹象表明，各方对美元的看法正在转变。高盛（Goldman Sachs）周二在一份报告中指出，投资者客户最近已从卖空人民币头寸转为做多人民币头寸，换句话说，他们正在做空美元，预计美元将进一步走弱。

在港元远期市场上买入廉价美元的热门交易（市场上称之为 “源源不断的馈赠”）也出现了逆转，因为这种交易的基础是港元保持稳定。

位于新加坡的全球套利基金阿拉瓦利资产管理公司（Aravali Asset Management）首席投资官穆克什・戴夫（Mukesh Dave）表示：“宏观基金和杠杆投资者在港元远期的无风险套利交易中投入了数千亿美元，而现在他们正在平仓。”

香港事实上的央行 —— 香港金融管理局周一表示，一直在减持美国国债的久期，并将货币敞口分散到非美元资产上。

亚洲债券市场的上涨表明，出口商的资金以及只做多头的资金也可能正在回流。

法国巴黎银行（BNP Paribas）驻新加坡的亚太利率与外汇策略师帕里莎・赛姆比（Parisha Saimbi）表示：“资金回流的说法正在成为现实，因为投资者和出口商要么正在平仓，要么急于进行对冲。”

“无论以何种形式出现，这都表明对美元的支撑正在转变，而且美元正在走弱…… 我认为这说明去美元化正在成为现实。”

瑞银（UBS）估计，如果台湾地区的保险公司将对冲比例提高到 2017 年至 2021 年的平均水平，可能会抛售价值约 700 亿美元的美元资产。

当然，中国台湾地区已承诺稳定当地货币，甚至台湾地区领导人还罕见地录制了一段视频讲话，坚称汇率问题并非美台贸易谈判的内容。

不过，市场似乎正用资金来表达态度。

资深交易员、光谱市场分析公司（Spectra Markets）总裁布伦特・唐纳利（Brent Donnelly）表示：“美元兑新台币汇率就像是煤矿里的金丝雀（预警信号）。”

“亚洲对美元的需求以及亚洲央行支持美元的意愿正在减弱。”

花花编辑