周度评述  供应端全球发运总量上行，澳洲年底发运冲量，巴西冲量力度弱于去年，非主流地区震荡上行；到港量处历史同期高位，供应端维持宽松。需求端铁水季节性下降，成材利润暂稳；废铁价差小幅走扩，247日均铁水-1.54万吨至227.87万吨，12月月均铁水231万吨，钢厂检修看1月份铁水季节性回升。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增70万吨，45港库存环比减111万吨，压港量减少，逐渐向厂内转移，总量环比有所下降，但仍维持高位。澳洲中低品矿持续去库，五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存低位暂稳，热卷库存止跌企稳。观点维持震荡，关注1月复产后铁矿库存结构变化。

  月差  5-9月差暂稳。

  现货  铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，05合约基差率2.7%左右，基差暂稳，基差率下行。

  铁水  本周钢联公布247样本铁水产量227.87万吨，环比-1.54万吨，12月日均铁水231万吨。

  库存  45港库存环比减111万吨，贸易矿占比65%，环比下降。钢厂进口矿总库存增72万吨，厂库增70万吨，海漂+港口增2万吨；进口矿可用天数环比增1天至22天。

  钢厂利润  成材利润暂稳；唐山废铁价差小幅上行；球团入炉比下行，块矿入炉比上行；烧结入炉品位上行。

  折扣&汇率  12月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为841。

  品种间差异  PB粉价格偏强；主流中低品溢价下行；内外矿价差暂稳。

  巴西南部降水增加

  巴西天气：巴西南部降水增加

  全球发运上行

  路透发运：澳巴发运上升，年底冲量

• 路透口径：2024年12月28日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4720千吨，周环比增2.4%，同比持平。澳洲7日移动平均发货量2645千吨，周环比增2.3%，同比增6.3%；巴西7日移动平均发货量1155千吨，周环比持平，同比减15%。

  路透发运：非主流发运震荡上行

  路透发运：澳洲三大矿山发运上行

  路透到港：到港总量处历史同期高位

  钢联发运：上周全球发运上行

  钢联发运：澳洲三大矿山发运回升

  钢联发运：上周澳洲三大港发运回升

  钢联发运：上周巴西两港发运小幅下滑

  钢联到港：上周45港增367万吨，北方6港增271万吨

  国产矿：国产矿总产量下行

  钢厂盈利率暂稳，铁水季节性下降

  钢厂：钢厂盈利率暂稳；铁水227.87万吨，环比-1.54万吨

  钢厂：成材利润暂稳；唐山废铁价差小幅上行

  钢厂：进口矿消耗下行，烧结矿消耗量下行

  钢厂：球团入炉比下行，块矿入炉比上行；烧结入炉品位上行

  疏港：上周45港日均疏港量324万吨环比持平

  成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行

  需求：五大材周产下降，成材利润暂稳，螺纹需求季节性回落，热卷消费下降

  库存：螺纹库存低位维稳，钢坯库存持续去库，热卷库存维稳

  港口库存下降

  港口：45港库存环比减111万吨，贸易矿占比65%，环比下降

  钢厂：钢厂进口矿总库存增72万吨，厂库增70万吨，海漂+港口增2万吨；进口矿可用天数环比增1天至22天

  期现震荡，基差暂稳，

  5-9月差暂稳

  周度：价格数据

  基差：期现震荡，基差暂稳

  月差：5-9月差暂稳

  价差：PB粉价格偏强

  溢价：主流中低品溢价下行；内外矿价差暂稳

  运费：海运费下行

  海漂成本：主流粉成本下行

  进口利润：主流品种进口利润上行

  12月普氏62指数均值为104，对应盘面估值约为841

  平衡表

  平衡表