“关税风暴”持续扰动全球金融市场。

目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的“对等关税”将于4月9日凌晨生效，可能会导致金融市场出现更剧烈的波动。投资者正密切关注未来几天市场动向，特别是本周一的表现。

高盛顶级交易员John Flood上周日表示，近期美股市场可能尚未见底，全球关税升级对GDP增长、企业盈利和通胀的负面影响刚刚开始显现。另据美国个人投资者协会的最新调查，对美股的看跌情绪达到了61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。

在美股市场遭遇史诗级抛售的背景下，投资者正密切关注美联储是否会出手“救市”。本周四公布的美国3月CPI报告将提供重要参考，这是否会改变美联储的货币政策路径。同一天，美联储还将发布3月政策会议纪要将提供更多线索。

“对等关税”即将生效

美国总统特朗普掀起的“关税风暴”引发全球市场震动后，本周大概率仍将继续扰动金融市场。

目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的“对等关税”将于4月9日凌晨生效，可能会导致市场出现更剧烈的波动。

分析师指出，特朗普的关税铸就了一个多世纪以来最高的贸易壁垒，将对美国和全球的经济产生重大影响。

高盛顶级交易员John Flood在上周日的客户简报中表示，近期美股市场可能尚未见底，全球关税升级对GDP增长、企业盈利和通胀的负面影响刚刚开始显现，美股市场波动性将持续。

部分投资者仍抱有希望，认为特朗普将在未来几天与一些国家谈判达成协议，取消部分关税。但大部分人则怀疑特朗普是否会做出任何让步。特朗普上周五发帖说，他的“政策永远不会改变”。

花旗策略师Scott Chronert指出，尽管特朗普有机会改变方向，但他们清楚地意识到，机会之窗正在缩小，无论最终谈判结果如何，消费者和企业信心已经受到一定的损害。

值得注意的是，当前华尔街的悲观情绪仍在持续蔓延，华尔街恐慌指标VIX指数周五暴涨46%至45.31，创2020年4月以来最高收盘水平。另外，美国个人投资者协会最新发布的调查显示，对美股的看跌情绪达到了61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。

面对当前动荡局势，投资者需密切关注未来几天市场动向，特别是周一的表现。

当地时间上周六，美国资深市场评论员、CNBC主持人Jim Cramer对特朗普4月2日宣布的全面关税政策发出严厉警告。他认为市场可能重演1987年“黑色星期一”崩盘，投资者应密切关注周一市场动向。尽管强劲就业报告可能提供一定缓冲，但贸易战升级已使全球市场陷入高度恐慌状态。

分析师Palma指出，未来几天市场展现出一些稳定性至关重要。“我们刚刚经历了两个极度动荡的交易日。我们最不希望看到的是，这种剧烈波动开始引发恶性循环，从而破坏整个金融系统的稳定。”

刚刚过去的一周，美股遭遇了五年来“史诗级大跌”。其中，标普500指数周跌幅达9.08%，创2020年3月以来最大单周跌幅；纳指周跌幅超10%，较历史最高收盘纪录下跌超过20%，确认跌入技术性熊市区间；道指周跌幅达7.86%，收盘较历史最高收盘纪录低逾10%，确认进入修正区间。

美联储的抉择

在美股市场遭遇史诗级抛售的背景下，投资者正密切关注美联储是否会出手“救市”。

按照日程，本周三，美国旧金山联储主席戴利将参加一个名为“美联储经济展望与工作”的对话活动，或将释放重磅信号。

周四公布的美国3月CPI报告也将提供重要参考，将帮助市场了解在关税政策实施之前，美国的通胀水平是多少，是否会改变美联储的货币政策路径。

同一天，美联储还将发布3月政策会议纪要将提供更多线索。3月中旬，美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%不变，符合市场普遍预期。这是美联储连续第二次货币政策会议决定暂停降息。

最新的会议纪要或透露美联储对“短期通胀预期上升”的担忧程度，以及是否将特朗普关税政策带来的“经济不确定性”作为暂缓政策转向的理由。

在特朗普宣布新一轮关税政策后，华尔街交易员加大了对今年降息的押注，他们认为美联储将不得不采取行动提振经济。根据芝商所（CME）的数据，市场预计美联储将从6月开始大举降息，到今年年底，美联储将降息至少100个基点。

但美联储主席鲍威尔上周五表示，特朗普关税会推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。仍然维持对2025年降息两次的预期。

鲍威尔重申，美联储需要先观望，等明确了形势，再考虑行动。他指出，本次特朗普公布的新关税远超预期，可能持续推升通胀，美联储需要保证通胀预期不会上升。

值得注意的是，在鲍威尔讲话前，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。他敦促鲍威尔马上降低基准利率，因为美国通胀率已经下降。

A股后市如何演绎？

对于A股后市表现，券商机构的分歧较为明显：有机构预期，A股有望走出独立性行情；但也有机构认为，调整或将延续至4月中旬。

方正证券表示，此次关税冲击表观上是美股大跌的催化剂，从更深层次看，是美股过去多年蕴含的高估值风险集中释放。反观A股市场，当前整体估值仍处在底部区域，而随着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具有很好的投资性价比。

中信建投指出，4月2日美国加征关税措施超预期，但A股市场表现整体好于预期，凸显市场韧性。反而美股暴跌，彰显“东升西降”趋势。当前市场关注点转向年报季，投资者将回归基本面，关注企业实际业绩表现。同时，鉴于全球贸易冲突升级，我国反制措施也是市场关注的焦点问题，以及影响市场走势的主线之一。

招商证券认为，依据此前推算，本轮调整大概率至少会持续到4月中旬。但从政策、资金、情绪、题材等因素来看，当前市场的微观基础较好，待4月中旬调整逐步落定后，市场有望重拾升势。

民生证券表示，A股与其他大类资产的联动性明显回升，全球多数资产均受特朗普关税政策冲击的影响迎来明显下跌。无论是个人还是机构投资者均需看到明确的国内刺激政策或海外风险缓和才可能情绪修复，否则或继续共振下行。

兴业证券指出，特朗普加征关税幅度超出市场预期，全球资产开启避险模式。往后看，随着各国陆续做出反制以及谈判进展，关税不确定性对市场的影响或将进入一个新的阶段。对于A股，在短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。