原本以为日本央行会继续加息，但现在情况全变了……

由于美国关税继续打击信心，日本央行预计将在周四维持利率不变，并警告称脆弱的经济面临的风险正在加剧，这可能使政策保持观望模式。

日本央行行长植田和男上周在华盛顿听到的情况可能会影响其内部的讨论，国际货币基金组织大幅下调了全球增长预测，政策制定者担心美国贸易政策对其经济造成进一步损害。

植田在与二十国集团（G20）主要经济体同僚举行会谈后发言时表示，如果经济维持温和复苏，并且使潜在通胀率保持在实现2%目标的轨道上，日本央行将继续加息。

知情人士表示，虽然日本央行准备下调增长预测，但预计将暗示美国提高关税带来的风险不会破坏被视为进一步加息关键的工资和物价上涨势头。但政策正常化之路可能比之前预计的更长，因为贸易紧张促使今年之前一直引领工资增长的大型出口商考虑明年放缓或中断加薪。

一位国际货币基金组织高级官员表示：“增长和通胀的风险平衡偏向下行”，因为关税带来的不确定性可能阻止企业在明年的工资谈判中维持大幅加薪，并预测日本央行将推迟进一步加息的时机。

在将于周四结束的为期两天的会议上，市场普遍预计日本央行将保持短期利率稳定在0.5%。在季度报告中，日本央行也被认为将推迟其预计的通胀持久达到2%目标的时间，从当前预测中的2025财年下半年推迟。

弱日元带来的复杂性

特朗普时有时无的关税在金融市场引发了冲击波，并促使包括日本在内的政策制定者争相与华盛顿谈判争取让步。对日本尤具破坏性的是对汽车征收25%的关税，汽车是其出口导向型经济的支柱。

花旗研究全球首席经济学家Nathan Sheets说：“关税之前，也许阳光在东京开始显得更明亮一些，”他指的是支撑消费的实际工资上涨。

他在谈到花旗对日本央行下一次加息的预测时说：“但当对等关税实施，以及同样也很重要的汽车关税实施后，我们说今年不会加息。”

外媒4月对分析师进行的调查显示，他们预计日本央行将维持利率稳定至6月，一小部分受访者预计该央行下个季度将加息25个基点。

尽管海外风险加剧，日本央行有理由不让政策前景听起来过于鸽派。国内通胀压力正在积聚，食品价格上涨将东京核心通胀（全国趋势的先行指标）推至4月的两年新高。

一些分析师表示，日本央行可能也感到有必要维持市场对进一步加息的预期，以阻止日元再次下跌，这可能引发美国关注。

特朗普指责东京故意削弱日元以赋予出口贸易优势。尽管近期美元普遍下跌提振了日元，但日本央行缓慢的加息步伐给日元带来压力。

尽管日本上周在双边财政会谈中避免了美国要求日元走强的明确压力，但美国财长贝森特已明确表示他对日元感兴趣。

贝森特上周四在华盛顿与他的日本同僚会面后发帖称：“我很高兴就此前美国和日本之间的对等贸易讨论进行后续沟通，并讨论了与汇率有关的事项。”

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