本周在交易员的高度警惕中拉开序幕，市场对日本政府可能采取行动以遏制日元近期跌势的预期急剧升温，甚至可能伴有美国罕见的协助。日本首相高市早苗已对“异常波动”发出行动警告。受此影响，日元延续涨势。

悉尼早盘交易中，日元兑美元汇率上涨0.5%，至154.90，创下自去年12月17日以来的最强水平，延续了上周五的涨势。

干预猜测持续发酵。此前，有交易员报告称，在上周五的美国交易时段，纽约联储已联系金融机构询问日元汇率情况。而当天早些时候，日本最高外汇事务官员对日方是否进行了汇率检查拒绝置评。

“汇率检查通常是采取（干预）行动前的最后警告，”Pepperstone集团高级研究策略师迈克尔·布朗（Michael Brown）表示，“与前任政府相比，高市内阁对投机性外汇波动的容忍度似乎要低得多。”

关于汇率检查的报道，可能会让市场对进一步打压日元保持警惕，从而挤压日元空头头寸。这些空头头寸在过去十年中经历了最大增幅。日元在上周最后一个交易时段剧烈波动，先是逆转了跌向160关口（该水平上次出现在2024年）的走势，随后兑美元汇率涨幅一度高达1.75%，至155.63。这是自去年8月以来最大单日涨幅。

“对于应由市场决定的事情，我作为首相不便评论，但我们将采取一切必要措施来应对投机性和高度异常的市场波动，”高市早苗在上周日的一场党首电视辩论中表示。

她并未具体说明所指是哪个市场。日本政府官员近期同时对债券收益率和日元汇率发出警告。上周早些时候，期限最长的日本国债收益率曾飙升至创纪录水平，随后有所回落。

“鉴于高市早苗的评论，交易员应对周一开盘保持高度警惕，”AT Global Markets驻悉尼首席分析师尼克·特威代尔（Nick Twidale）表示。他预计，本周初日元兑美元汇率可能在155附近交易。

日元跌势的逆转始于日本央行行长植田和男上周五结束货币政策会议后的新闻发布会。几小时后，负责日元事务的日本财务省最高官员三村淳对政府是否已介入支撑日元不予置评。日元涨势在美国交易时段加速，华尔街将汇率检查视为日本可能干预以支撑日元的前奏，甚至美国政府也可能参与其中。

“市场无疑仍想做空日元，但考虑到当前的口头干预——如果我们看到美方也参与了潜在的汇率检查，那么影响可能非常重大，不仅是对日元，对全球市场都是如此，”特威代尔说。

对于一些交易员来说，美日联合行动让人联想到1985年的“广场协议”，该协议由当时几个最大的经济体达成，旨在促使美元贬值。当时关于应对“美元持续高估”导致的经济失衡的政策讨论，早在一年多前就已出现。

根据纽约联储网站的信息，自1996年以来，美国仅三次单独干预外汇市场，最近一次是在2011年日本地震后，与其他七国集团成员国一起抛售日元以帮助稳定交易。

“日本若想稳住日元，就无法避免国内压力或全球溢出风险，因此协调行动的想法——类似‘广场协议II’的结果，对一些人来说突然不再显得疯狂，”Pinnacle Investment Management首席投资策略师安东尼·多伊尔（Anthony Doyle）表示，“当美国财政部开始打电话时，通常意味着这已经超越了普通的外汇故事范畴。”

2024年，日本政府曾斥资近1000亿美元购买日元以支撑汇率。在四次干预中，每次日元兑美元汇率都在160左右，这使得该水平被视为可能再次采取行动的粗略标志。

“归根结底，如果这是真正确立美元/日元汇率锚的尝试，东京方面必须跟进实际干预，”Lombard Odier高级宏观策略师李豪敏（Homin Lee音译）表示。他补充说，美日双方共同入市将是“一种不同寻常的公然展示双边协调的举动”。

“160是一个简单、整数关口，对许多日本选民和市场评论员而言，它穿透了嘈杂的政治头条，他们肯定会在2月众议院提前选举之前，将其视为某种重大危机指标，”李豪敏说。

日本正准备于2月8日举行出人意料的选举，高市早苗承诺削减食品税，这在过去几天给日本债券市场带来冲击波。40年期日本国债收益率飙升至4%以上，创下自2007年推出以来的新高，也是日本主权债三十多年来任何期限品种首次达到这一水平。

“在当前关注财政支出增加的宏观环境下，干预只会延迟、而不会逆转日元贬值的趋势，”Eastspring Investments固定收益投资组合经理吴荣仁（Rong Ren Goh音译）表示。