专题：2025可持续全球领导者大会&首届绿色产业与可持续消费博览会

2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海市黄浦区世博园区召开。中国人保资产管理有限公司党委副书记、副总裁（主持工作）黄明以“科技革命驱动下的保险资管长期投资实践”为核心展开分享，详解人保资产在科技类资产布局、研究能力建设及估值定价方面的实践，凸显长期资金服务科技创新的使命担当。

“科技已成为经济增长新动能，也重塑了资本市场格局。”黄明以数据佐证这一判断：美国股市中，标普500指数前20大科技公司市值占比从52%提升至82%，纳斯达克七家大型科技企业市值占指数四分之一，呈现鲜明的“科技主导”特征；国内市场同样呈现这一趋势，2015年沪深300指数前20大公司以金融、地产产业链为主，无科技企业，而当前前20大公司中，电子半导体、通讯电子设备已成为前两大行业，银行、非银金融排名后移。“尽管经济结构仍处转型中，但资本市场已率先完成产业结构转型”，黄明以具体案例说明：地产企业万科市值回落、银行股PB多在0.5-0.6区间，而未盈利的科技企业如寒武纪估值显著提升，预示A股或逐步向美股“科技主导”模式靠拢。

这一趋势对保险资管提出新要求——作为长期资金与耐心资本，需响应“投早、投小、投硬科技”号召，同时攻克对科技产业理解不足、资产负债匹配难度加大等难题。黄明介绍，人保资产已将科技类资产作为重点布局方向，自今年起显著加大科技成长领域配置，核心是“筛选出真正代表中国经济未来的科技企业”，秉持长期投资理念穿越短期波动。

为提升科技投资能力，人保资产从两方面强化支撑。一是增配科技领域研究员，深入产业链与行业专家开展深度沟通，“科技产业对研究深度要求更高，只有吃透行业逻辑，才能精准判断企业价值”；二是锤炼科技企业估值定价能力，面对当前科技股普遍较高的估值，重点评估“企业未来10-20年的成长潜力能否消化当前估值”，以长期视角破解短期估值困惑。

黄明同时强调，科技投资需与行业转型需求深度契合。当前保险资管权益投资占比提升，但A股过去十年波动率约20%，若配置占比15%，极端波动可能侵蚀3个百分点收益，而净投资收益率不足3%，易导致整体收益归零甚至为负。为此，人保资产在科技投资中融入多元化风险对冲策略，将科技成长资产与红利资产形成配置均衡，兼顾相对收益与绝对收益组合，在捕捉科技红利的同时控制波动风险。

作为可持续投资的践行者，人保资产的科技布局与ESG理念紧密结合。黄明提到，中国在新能源、AI等领域与美国形成直接竞争，这些领域既是科技竞争核心，也是可持续发展的关键方向，人保资产的科技投资重点覆盖新能源技术、人工智能、生物科技等领域，既契合国家战略，也符合ESG高评级与国际市场定价的正向关联逻辑。