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随着年报披露进程不断推进，券商资管业务开展情况也逐步清晰。

2024年，券商私募资管受托管理资产总规模实现了触底回升。根据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，证券公司及其资管子公司私募资管产品规模5.47万亿元、较上年末增长3.0%。券商中国记者梳理多家头部券商相关业务数据发现，头部券商资管2024年整体管理规模实现了比较稳定的增长，其中中信证券成为唯一一家在管规模超过1.5万亿元的券商。

值得注意的是，券商资管受到市场波动和行业管理费用下行的双重冲击，部分公司收入下滑明显，未来券商资管提升盈利能力仍然任重道远。

管理规模触底回升

年报数据上看，大部分头部券商资产管理规模都实现了一定程度的增长。券商中国记者根据上市公司年报以及wind数据统计，截至2024年年末，不考虑海通证券与国泰君安合并的背景下，已经发布年报的券商中，在管规模第一的仍然是中信证券，资产管理规模合计人民币 15424.46亿元。中信证券也是唯一一家在管规模超过1.5万亿元的券商。

紧随其后的分别是国泰君安和华泰证券，受托管理资产总规模分别为5884.30亿元和5562.67亿元。另外，中金公司以5520.34亿元的规模位居第四，第五则是中信建投证券，受托管理资产总规模为4948.58亿元。

从增速上来看，头部券商增速普遍不高。中信证券去年的数据是13884.61亿元，同比增速约为11.09%，国泰君安受托管理资产总规模较上年末增长6.5%，中金公司受托管理总规模甚至出现了小幅度的下滑。

相对于规模，产品结构的变化可能更值得关注。其中最大的变化就是集合资产管理计划规模的快速扩张。

2024年2月，券商私募资管的集合资产管理计划规模达到2.67万亿元，首次超过了单一资产管理计划，并连续保持了10个月的领先优势，规模差距亦逐渐拉大。这表明，在资管新规之后，券商资管近年来持续发力主动管理，已经取得了明显的阶段性成果。

这在头部券商的年报中也可以管窥一斑。国泰君安在年报中披露，截至2024年年末，公司集合资产管理规模2393.24亿元、较上年末增长9.1%，单一资产管理规模 1295.38亿元、较上年末下降2.6%，专项资产管理规模1404.01亿元、较上年末下降4.1%。

中信证券年报显示，截至报告期末，集合资产管理计划规模分别为人民币3432.43亿元，相较2023年的2977.04亿元同比增长了15.30%。

公募化转型任重道远

很多头部券商的资管子公司仍然没有获得公募牌照，导致头部券商在产品布局等方面存在劣势。

Wind数据显示，截至2024年12月31日，公募资管非货管理规模排名前十的券商分别为东方红资管、中银国际证券、财通资管、国泰君安资管、中泰资管、浙商资管、中信资管、东证融汇资管、华泰资管、山西证券。

其中，仅东方红资管、中银国际证券、财通资管3家的非货管理规模超过千亿元，分别为1509亿元、1224亿元和1133亿元。且排名前十的券商中，除中信资管和东证融汇资管外，其余均为公募持牌机构。

从年报数据上来看，公募牌照能在产品布局、市场营销等方面充分释放券商资管的整体能力，从而提升券商资管业务的盈利水平。

东方证券年报数据显示，截至2024年12月31日，管理规模仅有2165.68亿元的东证资管2024年度实现营业收入14.35亿元，净利润3.33亿元。

另一家拥有公募牌照的华泰证券资管截至2024年年末资产管理规模为5562.67亿元，全年实现了营业收入17.46亿元，净利润8.82亿元。

与之对比，2024年管理规模3114亿元的光证资管，2024年营业收入6.75亿元，净利润2.19 亿元。

因此，在部分头部券商的年报中，获取公募牌照仍然是重要的一项年度任务。中信证券在年报中表示，“资产管理业务将进一步加强投研团队建设，持续提升投资管理能力……持续推进公募牌照申请。”

不过，自2023年11月，兴证资管获批开展公募管理业务之后，整个2024年再无一张公募牌照花落券商。证监会信息显示，截至2024年12月27日，广发证券资管、光大证券资管、国金证券资管3家券商资管提交的公募业务申请，审批进度也均在2023年止步于补正环节。

盈利能力仍在低位

2018年资管新规以来，券商资管管理规模不断压缩，虽然2024年略有反弹，但是整体而言仍然处于低位，与之对应，券商资管的整体盈利能力也大幅压缩。

证券时报记者根据上市券商年报以及中金公司研报统计了头部券商2024年资产管理业务净收入的情况。