美国政府周四公布的数据显示，2025年10月贸易赤字从9月的481亿美元大幅收窄至294亿美元，降幅达39%，创下16年来最低水平。这份原定更早发布的报告因联邦政府停摆而延迟发布。

赤字大幅收窄是出口增长与进口萎缩共同作用的结果。美国上一次出现如此低的贸易赤字还需追溯到2009年。

2025年10月出口额环比增长2.6%。在工业品海外发货量增加的同时，黄金出口的大幅增长扮演了重要角色。

今年早些时候，由于担忧这种贵金属可能被加征关税，投资者将大量黄金从境外运入美国。但当特朗普政府并未实施相关关税后，这种担忧便消散了，促使交易商将这些黄金重新运回瑞士等国的原有存储地。

与此同时，2025年10月进口额下降3.2%，降至近两年最低水平。截至目前，降幅最大的类别是药品。美国企业在2025年初曾为规避关税而增加进口，待关税生效后便减少了采购。

尽管如此，2025年贸易赤字月度数据的大幅波动，并未能扭转美国长期处于高位且不断攀升的贸易赤字趋势。

2025年前十个月，贸易赤字总额达到7828亿美元，较2024年同期的7268亿美元增长8%。

如果2025年11月和12月恢复正常趋势，美国2025年全年仍可能录得有史以来第二或第三大的贸易赤字。

关税政策最显著的影响体现在对华贸易关系上。2025年前十个月，美国从中国的进口额从去年同期的3630亿美元收缩至2660亿美元。

为弥补中国商品的缺口，美国增加了从越南、墨西哥、泰国及欧洲国家的进口。

如果10月贸易赤字的大幅收窄趋势能够持续，可能为第四季度国内生产总值（GDP）的强劲增长铺平道路，因为赤字降低会对GDP做出正向贡献。然而，进口下降也可能是消费者需求疲软的信号。消费者支出减少则会对GDP产生负面影响。

桑坦德资本市场首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示：“我并未过多关注数据的剧烈波动，而是等待其趋于平稳。但目前感觉，至少就目前而言，基础的贸易数据与加征关税前相比并没有太大不同。”

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