“漠漠水田飞白鹭，阴阴夏木啭黄鹂。” 今年的盛夏钢市表现淡季不淡特征明显，究其原因还是上半年钢市内卷太严重，进入下半年在各种发内卷政策加持下，出现了物极必反状态，行情一路反冲，那么下周临近9.3限产炒作的前期，我们该怎么看，咱们来一起做个简单的分析．．．．．．．．．

宏观上，国际上漂亮国的关税比例依然很高，美仅跟部分国家达成了新协议，关税的消息预计还会反复干扰市场情绪，另外美联储闹剧还在继续，市场预期今年剩下时间还会至少降息3次以上，这使得外围宏观情绪利多利空都较为明显。

国内，从上个月的密集会议期结束，本周事件开始变得清淡，产业端又淡季特征明显，但9.3减限产的炒作依然有明显的预期，这类消息可能会短期改变行情多空博弈的平衡状态，甚至出现新的趋势行情。

整体上，宏观情绪出现降温，下周限产炒作会进入预热期，现实层面的供需矛盾还在放大，淡季特征还在，一旦炒作限产不力就会再次回归弱现实。

重要事件方面，7月以来，黑色金属市场的主导逻辑是“反内卷”所带来的政策利好预期，但随着预期兑现程度有限，前期乐观情绪迎来修正。

7月30日召开的zzj会议指出，要依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。使得市场对“反内卷”政策推进的预期产生了一定的反复。

产业端，房地产销售情况低迷，其基本面虽处于修复过程中，但上半年经济数据良好，逆周期调节的动能可能趋于减弱，基建投资预计难以大幅加码，螺纹钢下游行业暂无实质性的改善，需求弱势格局并未改变。

此外，值得注意的是，7月钢价的上行刺激了投资需求大量释放，期现套利积极介入。同时，上期所螺纹钢仓单量也高于往年，显示钢厂在增加盘面套保量，这可能进一步加剧需求端的压力。

综上所述，市场乐观情绪迎来修正，螺纹钢价格有所回落，且钢市运行逻辑逐步回归产业端。当前螺纹钢需求弱势难改，而供应利好有限，基本面矛盾在累积，预计钢价承压震荡调整，重点关注限产政策的变化。

原料市场，需求方面，焦企开工虽然表现下滑，但淡季背景下钢厂保持合理利润，减产驱动不足，铁水产量维持在高位，支撑炉料真实需求。供需边际改善，盘面低位反弹。叠加政策面“反内卷”带来的市场信心提振，盘面低位持续反弹。

7月下旬，部分主产区安全检查力度加强，影响煤炭产量释放，供应收缩预期叠加宏观信心提振，盘面加速上涨。焦化端，焦煤价格上涨带来成本线上移，焦炭现货落地提涨后，焦企保持低利润，开工窄幅波动。而需求端铁水的高位带来日耗支撑，供需相对平稳，焦炭盘面跟随原料价格上涨，整体涨幅低于焦煤。

本周钢市完全符合我们的预期，市场本周双焦再次炒作减限产和煤矿安全规程，情绪依旧高涨，这延缓了成材的回调节奏，但临近周末消息面较为清淡，市场产业端矛盾又在累积，实际驱动略显不足，整体现货重心出现小幅下移，但在9.3限产还没正式炒作前，整个预期还在，支撑还在，下周预计节奏大概率还是先弱后强，整体上会震荡偏强。

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