1月20日晚，康欣新材发布公告，称拟通过受让股权加增资方式使用现金39，168万元取得无锡宇邦半导体科技有限公司（下称“宇邦半导体”、“标的公司”）51%股权。本次交易完成后，宇邦半导体会成为公司控股子公司，纳入报表范围，但交易不构成重大资产重组。

值得注意的是，康欣新材主要从事集装箱底板相关业务，而宇邦半导体则主要从事集成电路设备修复相关业务，二者所处的业务板块有较大差距。

对于这场跨界“联姻”，上交所火速下发问询函，对交易合理性、标的公司业务可持续性、业绩承诺、标的估值、内幕信息等各方面发起追问。

康欣新材连年亏损现金并不充裕 股价连涨之下监管拷问内幕消息管理

康欣新材早年也曾有“高光”时刻，2018年-2019年的业绩高点营收曾突破20亿元，但此后便一路下行。2022年，因集装箱库存及产能过剩，公司产品迎来量价双杀，当年公司集装箱底板出货量同比下降81.60%，公司营收也录得“膝盖斩”，直接从13亿元水平跌至4.47亿元。

2022年-2025年前三季度，公司营收分别为4.47亿元、2.46亿元、6.02亿元、2.78亿元，归母净利润分别为-1.94亿元、-2.97亿元、-3.34亿元、-1.89亿元。

值得注意的是，康欣新材作为制造业，大额亏损中包含大量的资产减值与固定资产折旧，而这部分并不涉及现金支出，因此公司的现金流表现相对略好。2022年-2025年前三季度，公司经营活动现金流分别为0.34亿元、-0.94亿元、0.68亿元、-0.62亿元，长期徘徊在流入流出的临界点。

经营活动难以回血，公司现金来源很大程度上依赖筹资。近年来，公司资产负债率持续提升，2025年三季度末已经超过40%。

截至2025年三季度末，公司账面货币资金为3.20亿元，而同时短债及一年内到期的非流动负债有4.19亿元，直接现金缺口就有1亿元。在此情形下，选择以3.92亿元现金完成收购，或将给康欣新材带来不小的财务压力。

值得注意的是，康欣新材股价在公告发布的20个交易日之前便进入上涨模式。2025年12月19日到2026年1月20日，公司股价由2.86元/股上涨至4.72元/股，累计涨幅高达65%。

而在公司收到问询函之后，公司股价经历两日下跌，分别下跌9.75%、9.86%，调整至3.84元/股。而1月23日，公司股价再次上涨9.90%，收于4.22元/股。

康欣新材近日股价表现（资料来源：Wind）

对于股价近期连续上涨的表现，监管层要求公司“全面自查并核实公司控股股东、实际控制人、董事、高管、交易对方及其他相关方等内幕信息知情人近期股票交易情况，说明是否存在内幕信息提前泄露的情况。”

标的公司业绩承诺远高于历史数据 选择收益法估值增值率高达430.80%

除上市公司自身的出资能力及股价变动外，标的公司的业务质地与估值方法也是监管的关注重点。

标的公司宇邦半导体成立于2014年，是深耕集成电路制造领域的修复设备供应商，通过精准修复实现设备的价值再生，并辅以零部件及耗材供应与技术支持，为客户提供一体化的服务方案。

2024年到2025年1-9月，标的公司的营业收入分别为1.50亿元、1.66亿元，净利润分别为1399万元、781万元，扣非净利润分别为1300万元、2218万元。