股指：

昨日，A股市场多数指数收涨，Wind全A上涨0.42%，成交额1.32万亿元。中证1000指数上涨0.72%，中证500指数上涨0.54%，沪深300指数上涨0.23%，上证50指数上涨0.05%。TMT板块复苏，消费板块回落。4月经济数据整体较3月有一定程度下滑，但仍在关税战背景下保持韧性。其中社零同比5.1%，继续受到“以旧换新”政策的明显支撑。4月社会信贷需求偏弱，4月累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%；4月M2同比8%。此前中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。内部政策发力是股指2025年的主线。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。上述措施有利于帮助企业加快修复资产负债表，促进实体经济平稳发展，使得股市估值平稳抬升。

国债：

国债期货收盘，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。中国央行开展1265亿元7天期逆回购操作，净回笼1395亿元。资金面整体偏松，银行间市场方面，DR001加权利率下行0.13bp至1.412%，DR007加权利率下行0.4bp至1.5509%。昨日下午，央行预告称6月6日将开展10000亿元买断式逆回购操作。受此影响，国债收益率小幅下行。在经历宏观扰动之后，债券市场重新跟随资金面及经济基本面变化波动，资金面在降准降息之后短期缺乏大幅波动可能，短期内出台增量政策预期降温，同时经济韧性仍在。债市在经历调整之后再次呈现横盘震荡格局。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金冲高回落，下跌0.59%至3352.43美元/盎司；伦敦银震荡走高，上涨3.32%至36.07美元/盎司；金银比迅速降至92.9附近。美国4月份商品和服务贸易逆差较上月大幅收窄55.5%降至616亿美元，创下2023年以来的新低，几乎完全逆转了第一季度出现的急剧扩大趋势，源于4月份进口额下降了创纪录的16.3%，而出口额则增长了3%。但美国5月31日当周首申失业金人数为24.7万人，高于预期23.5万人，显示就业市场正在降温，市场也有待今晚非农数据给予更多指引。另外欧央行继续降息，但行长表示降息周期接近结束。美就业市场出现摇摆，虽然美联储6月份大概率不降息，但后期立场有转为偏鸽派预期，黄金受此影响继续反弹的概率在增加，关注能否继续向上突破历史前高拓宽向上的空间，操作上多看少动，继续等待市场走出明确的方向。对于白银而言，金价持续走高预期带动其他铂族金属补涨，也重新带来市场更多的关注，从金银比回归预期来看，有望支撑银价继续走高，维系逢低买入的判断。

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