高盛发表研报表示，在经历去年相对令人失望的股价表现后，对中国教育行业两大巨头新东方(09901)(EDU.US)和好未来(TAL.US)在2025年的表现持乐观态度，原因是估值更加合理，且增长前景依然强劲。该行维持新东方“买入”评级，港股目标价下调至65港元，美股目标价下调至83美元;维持好未来“买入”评级，目标价下调至15美元。

报告指出，新东方和好未来代表着在稳定的监管环境背景下、仍然非常分散的市场中具有弹性的国内消费需求;得益于学习中心的成熟和营运杠杆，且就好未来而言，内容解决方案递延收入的营收确认增加，两家公司的利润率扩张轨迹清晰，2024至2027财年的每股盈利预期复合年均增长率有望分别达到31%和58%;以及新东方和好未来的核心教育服务2025年市盈率预测为18倍，相对于该行覆盖的中国互联网增长前景，其估值可能存在错误定价。

高盛认为，导致估值被低估的因素包括投资者情绪受到影响和对基本面的担忧，并指出，教育行业今年值得关注的关键主题包括K-12学习服务、K-12学习内容解决方案和海外留学。

财报方面，该行表示，预计新东方2025财年第二季度核心营收(以美元计算)同比增长28%，达到8.74亿美元，Non-GAAP经营利润率同比下降1个百分点至2.3%;第三季度核心营收增长以人民币计算，将加速至同比增长28%，但由于外汇不利因素，以美元计算将放缓至增长25%。预计好未来第三财季营收为5.69亿美元，同比增长52%，Non-GAAP营业亏损2500万美元，Non-GAAP经营利润率为-4.3%。