后市观点

看着原油收出的一根大阳线，原油空头的沉默震耳欲聋。

在美国白宫当地时间7日表示， 12个国家将收到有关贸易的信函，特拉普再次给予了不配合的国家高关税，但是把关税谈判截止日期从7月推迟至了8月1日，以及熟悉了特拉普“交易的艺术”风格当然很容易了结这是他的持续施压迫使对方妥协的策略。但金融市场还是明显承压，股市，铜等风险资产纷纷回落。

唯独原油异军突起收出了一根大阳线。

不过想想今年以来原油已经不止一次出现超出预期的表现。

油价从周一早盘跌超2%到夜盘翻红上涨近2%，一根大阳线就像一记响亮的耳光扇到了一众看空后市的市场参与者脸上。面对超预期的增产，油价亚洲早盘低开后很快稳住阵脚，并日内组织了大幅反弹。这样走势似乎是在证实欧佩克+的提速增产的正确性！欧佩克 + 宣布增产次日，沙特阿拉伯上调了下个月对亚洲买家的主要原油品级售价，显示出其对市场有信心，此次涨价幅度超出预期，阿拉伯轻质原油每桶上涨 1 美元，较区域基准价高出 2.20 美元。对此我们更愿意相信这是沙特为给市场注入信心的举措，用来对冲超预期增产带来的冲击，今天的表现来看这一策略是成功的，油价并没有进一步趋于悲观。不过从掌握的市况来看，如果8月份仍轻易的吸收了大幅提价的增产的沙特原油，那毫无疑问，市场一定是有哪里出错了，我们可能站在错误的立场做出了错误的判断，我们可能忽略了原油市场其他重要影响因素，因为除了供需层面的影响，还有宏观层面及地缘的不确定性同样可以影响油价的波动

延迟公布持仓数据的CFTC最新消息显示，7月1日当周，投机者所持NYMEX原油净多头头寸增加13，541手合约，达到178，100手合约，创下三周新高，近2年半时间以来很少出现的投机净多头与油价走势背离的现象，这是一个异常但是重要的信号；在停火之后连续二周投机净多头寸并未减少这种表现并不正常，尤其是在布伦特原油已经减仓了11万手净多单的情况下，WTI原油投机者仍在过去二周增持了多单，这是为了推高油价自救，毕竟当前还是消费旺季窗口（前期炒作地缘的多头几乎都被套其中），还是真的看好后市？

现阶段油价维持强势抗跌局面，有其合理性，在美国原油低库存阶段，欧美市场柴油的短缺也进一步烘托了氛围，沙特的造势可以说是成功的。但这一局面的持续性存疑，就像我们近期坚持的观点一样，交易商同样预计，随着今年晚些时候消费减弱以及欧佩克 + 产量增加导致原油过剩，市场将走软。对此，维持近期油价的冲高将继续带来逢高做空的机会的基本判断，可以考虑卖出看涨虚值期权作为补充策略，交易上注意控制风险。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收涨0.93美元，涨幅1.39%，报67.93美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.28美元，涨幅1.87%，报69.58美元/桶；INE原油期货收涨2.13%，报512元。

【2】美元指数涨幅0.58%，报97.55；港交所美元兑人民币涨幅0.2%，报7.1725；美国十年期国债跌幅0.32%，报111；道琼斯工业指数跌幅0.94%，报44406.36。

近期要闻

【1】【特朗普将签署行政令 把关税谈判截止日期推迟至8月1日】

据央视新闻报道，美国白宫当地时间7日表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，信函内容将在社交媒体平台“真实社交”上发布。美总统特朗普将签署行政命令，将原定于7月的关税谈判截止日期推迟至8月1日。白宫表示，除12个国家外，美国还将发出更多信函。此前，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，宣布美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国输美产品征收25%的关税。美国总统特朗普4月2日宣布开征所谓“对等关税”，引发美国金融市场暴跌。在多方压力下，特朗普又在4月9日宣布暂缓对部分贸易伙伴征收高额“对等关税”90天，同时威胁美贸易伙伴需在7月8日前完成与美谈判。

【2】【中东原油基准价格稳定，沙特上调亚洲市场售价】

⑴ 7月7日，中东原油基准价格稳定，此前沙特阿拉伯上调了8月对亚洲市场的原油售价至四个月高位。⑵ 沙特国家能源公司沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。⑶ 在新加坡现金交易中，迪拜原油对掉期的溢价上涨4美分，至每桶3.16美元。⑷ 当日部分交易价格显示，中国石油与维多（Vitol）的交易价格为每桶69.40美元，恒力石化与贡沃尔（Gunvor）的交易价格为每桶69.45美元。⑸ 目前，GME阿曼原油价格为每桶69.71美元，较前一交易日下跌7美分。⑹ 消息方面，OPEC+计划在9月批准另一轮大规模增产，以完成八个国家自愿减产的逐步退出，并允许阿联酋提高产量以满足新的配额。⑺ 俄罗斯旗舰原油乌拉尔原油8月向印度港口交付的折扣缩窄至2022年以来的最低水平，因需求强劲且现货供应减少。⑻ 加拿大总理马克·卡尼表示，一条通往不列颠哥伦比亚省海岸的新石油管道很可能会被纳入加拿大政府认为具有国家重要性的项目清单。⑼ 壳牌公司预计其季度收益将因综合天然气部门交易疲软以及化工和产品运营亏损而受到打击，该公司将于7月31日公布第二季度财报。

【3】【高盛预计OPEC+成员国9月石油产量将增加55万桶/日】

高盛表示，预计OPEC+八个成员国将在9月将石油产量配额提高55万桶/日，从而完成220万桶/日自愿减产的全面取消，他们希望在全球石油需求展现韧性的情况下使闲置产能恢复正常。OPEC+产油国周六同意在8月份将产量提高54.8万桶/日，进一步加快了增产步伐。这是自以色列和美国袭击伊朗后油价暴涨又回落以来的首次会议。高盛表示：“周六宣布加快增产步伐的决定强化了我们的信心，我们从去年夏季就开始指出的OPEC+向更长期均衡策略转变正在继续，其重点是使闲置产能和市场份额正常化、支持内部凝聚力，并战略性制约美国页岩油供应。” 高盛预计，OPEC+八个成员国的原油产量将在3月至9月增加167万桶/日，达到3320万桶/日，其中沙特占增产规模的60%以上。高盛将2025年第四季布伦特原油价格预期维持在每桶59美元，将2026年布伦特原油价格预期维持在每桶56美元，理由是供应不及预期（尤其是俄罗斯）以及闲置产能减少等因素形成对冲。高盛还强调了石油需求的上行风险，预计在中国石油需求强劲、全球经济活动展现韧性以及美元进一步贬值的推动下，2025年全球石油消耗量将增加60万桶/日，2026年将增加100万桶/日。 虽然高盛认为2025年的价格预测面临的风险均衡，但认为2026年存在下行风险，指因OPEC+可能会解除疫情后第二轮165万桶/日的减产举措，以及美国经济衰退可能性上升（高盛分析师预测这种可能性为30%）

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