华电国际（600027）的重组正式进入落地实施阶段——拟作价71.67亿元，以发行股份及支付现金的方式购买其控股股东中国华电集团有限公司（以下简称“中国华电”）及其关联方持有的华电江苏能源有限公司（简称“江苏公司”）等8家公司控股权，并募集配套资金不超过34.28亿元。

此次收购将提升华电国际装机规模及市场竞争力，特别在煤价下行带动盈利能力提升的背景下，将优质火电资产注入上市公司将增厚上市公司业绩。

此次重组将减少同业竞争问题，业内认为，“未来集团资产的整合有望进一步加速。”

当前火电角色正在向调节资源转变，华电国际表示将抓紧抓实电量、电价、煤价、气价等关键要素，打造公司新的利润增长点。

根据时间线梳理，2024年7月，华电国际首次对外披露重组意向，并在次月发布重组预案。2025年3月末，华电国际重组获得上交所审核通过。

今年5月16日，华电国际披露，公司发行股份购买资产并募集配套资金注册申请已获得中国证监会批复。

5月20日晚间，华电国际发布收购报告书。

本次收购的目的，华电国际给出了3条，也能从中看出对上市公司的影响。

首先是提升华电国际控股装机规模及市场竞争力。

本次拟注入标的资产合计在运装机规模约为1,606万千瓦，占华电国际2024年末的装机比例为26.85%，交易完成后，将显著提高华电国际控股装机规模至约7,588 万千瓦。

其次将增厚上市公司业绩。华电国际表示，本次交易完成后，标的资产纳入华电国际财务报表合并范围，将提升华电国际的资产规模、营业收入和净利润水平，有助于华电国际进一步完善境内常规能源资产布局范围、拓宽收入来源，分散整体经营风险。

据长江商报报道——

8家公司的注入将进一步增厚华电国际的盈利能力。根据备考审阅报告，以2024年财务数据为基数，本次交易完成后，华电国际的营业收入、净利润将分别达1413.26亿元、60.41亿元，较交易前增长25.07%、5.93%，期末总资产将提升至2650.1亿元，较交易前增长18.37%。

这里还有另外一层利好，煤价下行带动盈利能力提升——通过将优质火电资产注入上市公司，其在电力领域的市场竞争力有望提升。

华源证券研报认为，在电力市场化不断加深背景下，煤电投资价值更多取决于煤炭和电力两个市场供需格局在时间和空间上差异，集中表现在电价长协一年一签，而煤价在更大程度上随行就市；以及电价受区域格局影响更大，而煤价受全国供需影响。

第三则是减少同业竞争问题。中国华电积极践行股东承诺，本次拟注入江苏、广东、上海和广西区域合计装机规模约1,606万千瓦常规能源资产，约占2023年末中国华电控制的非上市常规能源资产合计装机规模约6,367万千瓦的25.23%，将有利于进一步减少同业竞争，提升华电国际资产规模和盈利能力。

业内分析对此事的看法较为一致，有分析认为，“未来集团资产的整合有望进一步加速。”

此外，5月21日华电国际2025年第一季度业绩说明会上，对于行业以后的发展前景，华电国际表示，当前火电角色正在向调节资源转变，公司将坚持电力、煤炭、燃气市场形势研判，抓紧抓实电量、电价、煤价、气价等关键要素，打造公司新的利润增长点。

而就盈利增长这一问题，华电国际表示，公司将积极发展抽水蓄能电站，目前在建及已核准的机组包括乌溪江公司等4498兆瓦抽水蓄能机组。

华电国际2024年年报披露，截至该报告日，公司已投入运行的控股发电企业共计46家，控股装机容量为59,818.62兆瓦，公司燃煤发电装机约占本公司控股装机容量的78.15%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占21.85%。

去年，华电国际全年投产电源项目1,508.84兆瓦，投产项目皆为燃气发电机组。“本公司积极推进绿色低碳发展，认真落实国资委关于大力推进央企产业焕新行动要求，加快存量煤电结构调整和升级改造，抢占优质的抽蓄项目资源，加强战略性新兴产业政策研究，科学推进相关项目发展。”

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