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安 宁

近日，公募基金2025年半年报披露完毕，中央汇金持仓的最新动向也浮出水面。中央汇金以实际行动诠释了资本市场“稳定器”的深刻内涵。

据统计，截至6月末，中央汇金投资有限责任公司（简称“中央汇金公司”）及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司（简称“中央汇金资产”）合计持有股票ETF（交易型开放式指数基金）市值1.28万亿元，较去年年底增加近23%，创历史新高。其中，上半年，中央汇金资产大举加仓股票ETF，6月末持有的股票ETF数量是去年年底的1.58倍，多只宽基ETF获得10亿份级别以上的增持。

作为资本市场上的“国家队”，中央汇金一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥着类“平准基金”作用。笔者认为，中央汇金上半年的大举增持向市场传递了多重积极信号。

一是对中国资本市场发展前景的看好，以及维护市场稳定的坚定决心。

中央汇金此次增持并非普通的市场操作，而是在A股市场经历了一段时间震荡调整后的主动作为。选择通过增持宽基ETF这种方式，显示出国家层面维护资本市场稳定运行的坚定意志。ETF产品跟踪市场指数，投资一篮子股票，通过增持ETF更有助于稳定整体市场信心。

历史经验表明，中央汇金多次在市场非理性下跌时期入场，扮演着“市场稳定器”的角色。比如在今年4月7日，受外部不利因素影响，A股市场大幅波动。当日，中央汇金发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

二是认可当前市场整体估值水平，积极发挥耐心资本、长期资本的作用。

“中央汇金公司充分认可当前A股配置价值。”中央汇金公司有关负责人4月8日表示，随着资本市场投资融资综合改革深入推进，A股上市企业质量稳步提升，代表新质生产力和科技创新的上市企业占比持续提升，A股核心资产的吸引力持续提升，总体估值处于相对历史低位。中央汇金公司将加大配置力度，充分发挥耐心资本、长期资本作用。

由此可见，中央汇金的大幅增持本身就是对市场估值水平的肯定。经过年初的调整，A股市场整体估值已经处于历史低位，多项指标显示市场已经进入价值投资区间。中央汇金公司增持ETF而非个别股票，体现了对整个A股市场投资价值的认同，而非仅限于某一行业或个股。

此外，宽基ETF跟踪的是市场指数，如沪深300、中证500等，代表着中国经济的核心资产。增持这些产品，相当于对中国经济基本面和上市公司整体质量投下信任票。

三是积极引导长期投资和价值投资。

中央汇金的投资行为具有明显的示范效应。不同于追逐短期波动的投机资金，中央汇金的投资周期通常较长，更加注重长期价值。其大举增持ETF，实际上是在向市场传递长期投资和价值投资的理念。

对于普通投资者而言，中央汇金大举增持ETF的行为，一方面说明当前市场具备中长期投资价值；另一方面也提示投资者应该更加关注市场整体趋势，而非个别股票波动，可考虑通过指数化投资工具参与市场。

对于机构投资者来说，“国家队”的增持行为坚定了其价值投资和长期投资的信心，有利于机构加大对优质资产的配置力度。

当前，中国经济正处于复苏关键期，资本市场的稳定对于实体经济发展至关重要。中央汇金大举增持ETF，既反映了对当前市场价值的认可，也体现了维护市场稳定的决心，将进一步促进资本市场健康平稳发展。