在地缘政治紧张局势升级、美元走弱以及年末市场流动性偏低的共同推动下，贵金属在年末掀起历史性行情。周五，黄金、白银和铂金价格一起刷新纪录，延续了今年以来罕见的强劲涨势。

现货黄金一度上涨1.6%，站上每盎司4,540美元上方；现货白银连续第五个交易日走高，大涨超10%，突破每盎司79美元关口。铂金同样表现抢眼，价格首次突破每盎司2,400美元，为自1987年有统计数据以来的新高。

分析人士指出，避险需求是推动本轮上涨的重要动力。近期，美国封锁委内瑞拉油轮、加大对委内瑞拉政府的施压，同时还与尼日利亚政府合作，对“伊斯兰国”发动军事打击，加剧了全球地缘政治不确定性。

Sky Links Capital Group首席执行官Daniel Takieddine表示，地缘紧张局势持续强化了黄金和白银等避险资产的吸引力，而年末流动性偏低则进一步放大了价格波动。

与此同时，美元走弱也为贵金属提供了重要支撑。美元现货指数本周下跌0.7%，为6月以来最大单周跌幅。由于黄金和白银以美元计价，美元贬值通常会提升其相对吸引力。

从年度表现看，贵金属今年可谓“史诗级行情”。黄金年内累计上涨约70%，白银涨幅更是超过150%，双双有望创下1979年以来最佳年度表现。推动涨势的因素包括各国央行持续买入、交易型基金(ETF)资金流入，以及美联储年内连续三次降息。较低的利率环境削弱了无息资产的机会成本，市场还押注2026年可能进一步降息。

此外，特朗普今年早些时候在重塑全球贸易格局方面采取的强硬立场，以及有关美联储独立性的言论，也一度为贵金属涨势“添柴加火”。随着政府债务规模膨胀、主权债券和其发行货币的吸引力下降，投资者纷纷转向所谓的“货币贬值交易”，进一步支撑了黄金需求。

ETF资金流向同样至关重要。全球最大的贵金属ETF，由State Street Corp.管理的SPDR Gold Trust，其黄金持仓今年以来增长已超过20%，成为本轮金价再创新高的重要推手。

白银的涨势甚至更为猛烈。市场在10月经历历史性“逼空”后，主要交易中心的供应错配问题仍未完全缓解，叠加投机资金持续流入，推动银价加速上行。伦敦金库自10月以来吸引大量白银流入，但全球可迅速交割的白银库存仍高度集中在纽约，交易员正密切关注美国商务部对关键矿产进口是否构成国家安全风险的调查结果，该审查可能为关税或贸易限制铺路。

Motilal Oswal Financial Services商品分析师Manav Modi指出，市场中大量“纸面交易”需要实物白银来对冲，但当前可用供应有限，这种供需错配正是价格飙升的核心原因。

铂金方面，本月涨幅已超过40%。除强劲的实物需求外，用于汽车和珠宝行业的铂金今年预计将连续第三年出现全球供应缺口，主要受最大生产国南非供应中断影响。

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