专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）正式发布，这是落实中央政治局会议以及新“国九条”关于“稳步推进公募基金改革、推动证券基金机构高质量发展、支持中长期资金入市”的行动纲领。通过优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性等重点方面具体25条举措，为未来公募基金行业高质量发展指明了方向。

《方案》坚持以投资者为本，提出建立符合我国国情、市情的行业发展新模式，强调投资者与管理人的共生共荣。权益类基金的发展壮大，能为A股的平稳运行发挥“压舱石”作用。

第一，大力推行浮动管理费基金，突出强化与投资者的利益绑定。《方案》明确提出，要积极支持主动管理权益类基金的创新发展，鼓励推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、引导长期持有的浮动费率基金产品。浮动费率机制的核心在于以基金实际业绩为依据动态调整管理费率，基金表现优则管理人得益，业绩不佳则相应降低费用，真正实现“多赚钱才多收费”，打破以往“旱涝保收”的收入模式。

银华基金认为，这一机制不仅强化了基金管理人与投资者的利益绑定，也将激励机制从“管理规模”转向“创造回报”，引导基金公司更专注于投研能力的建设和长期价值的实现。同时，通过鼓励投资者长期持有，改善投资者体验，培育理性投资文化。浮动费率机制体现了“投资者最佳利益导向”，是行业恪守“受人之托、忠人之事”信义义务的重要体现，对于重塑基金行业长期主义理念、提升投资者获得感具有深远意义。

第二，大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金。银华基金认为，以ETF为代表的标准化产品将是未来公募创新发展的主体，这就要求基金公司不断加大产品线布局，除了宽基和主题类指数产品以外，积极响应国家创新驱动发展战略，前瞻布局硬科技主题产品矩阵，精准对接新质生产力发展需求。在中低波动产品赛道，通过全面梳理产品策略，构建不同波动率的阶梯式产品体系，形成覆盖低波、中低波、中波、中高波及高波的全天候配置工具箱。

第三，强化核心投研能力建设，投研能力是基金公司服务投资者、创造长期回报的关键所在。《方案》提出，要建立基金公司投研能力评价指标体系，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。这意味着，基金公司需改变传统的“单兵作战”模式，推动投研由基金经理个人驱动向团队协同转型，着力提升整体投研能力与投资效率。银华基金认为，作为资本市场重要的机构投资者，做大做强权益类基金是公募基金的“基本盘”。公募基金应以自身资产管理能力的提升来积极推动权益类基金的创新发展。近年来，银华基金制定了投研工业化战略，在主动权益、多资产等领域系统性完成了基金经理风格画像，加强基金经理风格和产品风格的双向匹配，并细化业绩跟踪和考核标准，提升主动权益基金投资行为的稳定性。

此外，资产管理机构应加强资产配置能力，构建大类资产配置体系、增强股债商汇团队间的合作均有助于提升基金回报、控制波动，为投资者带来更好的投资体验。通过合理的资产配置，将资金分散到股票、债券、现金、商品等多种资产上，从而降低整个基金组合的风险。而对于纯权益基金而言，资产配置能力也对权益仓位、行业配置有着极大的帮助，可以适当使用对冲工具，更好地实现不同的风险收益目标，以满足投资者长期、稳健的投资需求。

第四，强化业绩比较基准的约束作用。《方案》指出要制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用。银华基金表示，基金产品开发应该严格根据基金类型、投资范围、投资理念与投资策略等因素设定基金的业绩比较基准，将业绩比较基准作为确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格的一条重要的“基准线”。明确清晰的基金业绩比较基准，有助于避免风格漂移，能够让投资者更加准确评估基金表现，增强对公募基金的信心，促进市场健康发展。

第五，完善行业考核评价制度，全面强化长周期考核与激励约束机制。《方案》提出改革基金公司绩效考核机制，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重，基金投资收益指标应当涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，包括基金净值增长率、业绩比较基准对比以及基金利润率、盈利投资者占比等指标。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

这要求基金公司需严格遵循长期导向，全面落实长周期考核机制，引导投资团队聚焦长期投资，弱化短期排名，避免投资行为短期化、功利化倾向。同时，基金公司应通过动态调整考核指标、完善评价标准等方式，不断提升考核的科学性和有效性，持续优化长周期考核体系。

银华基金认为，《方案》坚守投资者利益至上的根本原则，以机制革新为驱动，重塑行业价值衡量的全新标尺。未来，行业考核重心将从单纯追求管理规模转向切实提升投资者回报，权益投资将充分发挥其桥梁纽带作用，紧密连接居民财富稳健增长与实体经济高质量发展，未来的公募基金行业也将迈出更稳健、更坚实的步伐，进入高质量发展的崭新阶段！

风险提示：市场有风险，投资需谨慎

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