4月21日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年一季度例会。

21世纪经济报道记者了解到，参会的保险业专家对人身保险产品预定利率研究值发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13 %。

与会专家一致认为，今年中国经济起步平稳、开局良好，延续了回升向好的态势，一季度国内生产总值同比增长5.4%，比去年四季度环比增长1.2%，显示了强大的韧性和潜力，为保险业提质增效、健康发展创造了良好的外部环境。

在此背景下，保险业专家认为应当加快浮动收益型产品发展转型，强化资产负债联动管理，推动降本增效，实现高质量发展。同时，参会保险公司表示，将密切关注宏观经济形势和预定利率研究值走势，及时跟进市场利率变化，结合行业发展和自身经营情况，研究调整产品定价，不断提升负债质量。

防范化解长周期风险

国家金融监督管理总局数据显示，2024年人身险市场增长强劲。2024年1—12月保险业人身险原保险保费收入达42633亿元，较之2023年的37640亿元增幅达13.3%。人身险公司实现原保险保费收入4万亿元，可比口径下同比增长5.7%。

虽然低利率环境下，人身险保费得到增长，但利率中枢持续下移也加剧行业利差损风险。央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》显示，利差损在低利率环境下尤为突出。利差是我国人身险公司的主要利润来源。随着利率中枢下移，人身险资金运用收益率明显下降，但负债成本较为刚性，加之资产久期普遍短于负债久期，人身险公司面临资产收益难以覆盖负债成本的压力。

为此，保险监管部门发布了一系列政策，包括推行“报行合一”、下调传统险预定利率以及对万能险和分红险的实际结算利率进行压降等措施，防范保险业因利差损风险导致经营危机。

例如，国家金融监督管理总局于2024年再次调整人身保险产品的预定利率上限，自当年9月1日起，新备案的普通型人身保险产品预定利率上限将设定为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。

随后，在2025年1月，《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》出台，要求各人身保险公司动态调整普通型、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值。

太平集团副总经理赵峰指出，预定利率的调整、报行合一、发展浮动利率型产品，这三个方向的政策组合拳有利于有效防范化解保险业的长周期风险。

发展浮动利率型产品

根据21世纪经济报道记者观察，当前，在低利率与市场波动的双重挑战下，居民财富管理正加速向“稳收益、抗风险、长周期”方向转型，与此同时，保险“新国十条”明确要求“培育耐心资本，深化保险产品供给侧改革，重点发展浮动收益型产品”。在此背景下，浮动利率产品成为政策与市场的双重选择。

例如，中国保险行业协会披露的数据显示，今年一季度，人寿保险共推出新产品超170款，其中分红型、万能型人寿保险占比近四成。此外，在120余款年金保险中，分红型、万能型的年金保险占比超三成，较去年上升10个百分点。

新华保险总裁龚兴峰表示，为应对当前利率环境及财富保值需求，新华保险建立了预定利率动态调整机制和资产负债联动工作机制，不断丰富产品供给，防范利差损风险。具体而言，将加大浮动收益型产品供给，重点加大分红型产品转型，不断推出新的分红型产品，聚焦养老财富管理功能，形成高性价比的、有特色的保障产品组合，从而带动财富保值需求的满足。

中国人保副总裁兼人保寿险总裁肖建友亦表示，人保寿险将加大保障型产品及长期分红、万能等浮动收益型产品供给。

此外，今年以来，中国人寿持续推动产品和业务的多元发展，包括形态多元、期限多元、成本多元，尤其是在大力推动浮动收益型产品的发展。

中国人寿总裁利明光表示，“目前，公司业务形态进一步丰富，浮动收益型产品和业务占比快速提升。”

强化资产负债联动

21世纪经济报道记者在采访中了解到，保险公司将持续推动资产负债高效联动、双向奔赴，有效应对利率环境变化。

而实现长期稳健的收益需要通过持续的、强大的战略定力和灵活的战术配置来实现既定目标。

上市保险公司2025年年报显示，五家A股上市保险公司全年总投资收益率均超5%。

对于这一表现，权益类资产的优异表现功不可没。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，公司权益资产配置规模近年来一直在增长，仅仅在2024年全年净加仓超过了1000亿元。权益投资收益取得了很好的增长，实现了提升收益、支持资本市场发展的双赢。

值得一提的是，近年来，我国出台了一系列推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，提出了一系列具体的、有针对性的举措，为实现“长钱长投”创造更有利的制度环境。

华西证券研报显示，今年以来，保险资金密集举牌上市公司，主要系在低利率、资产荒环境下，潜在“利差损”压力增大，通过权益投资增厚投资收益有较大的现实需求。出于优化财务报表考虑，在新会计准则下，举牌上市公司之后的会计计量方式变更，可以提升保险公司利润表稳定性。多项支持中长期资金入市的政策推出，也让保险资金举牌动力增强。

面对国家长期资金入市的号召，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，保险资金入市将带来多方共赢。权益投资是最有弹性的配置品种，在长期利率下行趋势下，通过资本市场权益投资获取优质高收益资产，能够提升保险资金收益、改善保险资金利差。长期股票投资试点政策打通了中长期资金入市的卡点堵点，为保险资金提供良好的投资环境。

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