7月24日，摩根士丹利在中国银行间市场成功发行20亿元5年期定向债务融资工具，票面利率1.98%。作为首单由美国总部企业发行的熊猫债，此次发行吸引了境内多元化投资者踊跃认购，不仅为市场注入优质资产，更标志着中国债券市场高水平开放迈出新步伐。

熊猫债是境外机构在境内发行的人民币计价债券，作为境外主体人民币融资的重要渠道，熊猫债市场的发展与中国金融开放进程紧密相连。

自2005年国际金融公司、亚洲开发银行试点发行首单人民币债券以来，熊猫债市场已历经20年发展，逐步进入制度化、常态化阶段。2015年起，伴随人民币跨境使用扩大及加入特别提款权货币篮子（SDR），市场进入快速增长期；2018年《全国银行间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》与2022年资金管理相关通知出台，发行人队伍持续扩容。

数据显示，今年以来，银行间市场熊猫债发行规模为1112亿元，其中，外国政府类机构、国际开发机构和跨国企业熊猫债发行活跃，发行金额占比达到50%，较2024年全年上升27个百分点。

在近期发行案例中，多家国际机构的参与备受关注。除摩根士丹利外，亚洲基础设施投资银行于7月14日发行20亿元2年期熊猫债；匈牙利政府则成功发行40亿元3年期及10亿元5年期债券，票面利率分别为2.5%、2.9%，创下“单笔最大外国政府熊猫债”及“首单5年期外国政府熊猫债”两项纪录。作为首个与中国签署“一带一路”合作文件的欧洲国家，匈牙利已累计发行6笔熊猫债，规模达110亿元，成为外国政府中发行及存量规模最大的主体。

外国政府类机构中，除了日前发行熊猫债券的匈牙利，还有韩国、加拿大BC省、波兰、埃及等国家或地区发行过熊猫债券，累计发行规模354.6亿元。境外金融机构也持续参与熊猫债券市场，加拿大国民银行、法国农业信贷银行、德意志银行、大华银行等已多次发行熊猫债券，更多国际参与者正在进入中国债券市场。

据交易商协会透露，下一步，将在人民银行指导下，继续落实金融业高水平开放政策，进一步丰富境外发行人类型，助力债券市场高质量发展与制度型开放。