21世纪经济报道记者 叶麦穗    今年以来黄金已经36次刷新历史新高，累计涨幅达到43%。市场对黄金持有的信心空前高涨，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到1005.72吨，持仓规模创2022年8月以来最高。

SPDR 9月大幅增仓

黄金的涨幅已经让全球资金沸腾，SPDR 9月都在大幅增仓，其中9月19日加仓18.9吨，9月22日加仓6.01吨，9月26日增仓8.87吨，这让SPDR的持仓突破1000吨，直接达到1005.72吨。

为何黄金再度开启上行模式？深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对记者表示，黄金本轮上涨主要源于降息导致美元资产收益率下行，降低了持有黄金的机会成本，同时美元走弱也增强了黄金的吸引力。此外，中东地缘局势持续紧张，推升市场避险情绪，进一步助推金价走强。

东方金诚分析师瞿瑞判断，金价仍将继续震荡上行。美联储如期降息后，市场关注点转向年内后续降息路径。近期将公布美国8月PCE通胀数据。基于美国8月PPI和CPI数据基本符合预期，8月PCE通胀或有所降温，这将强化年内连续降息预期，对金价形成支撑。此外，地缘摩擦仍然没有出现缓解的迹象，市场担忧冲突可能升级至能源产区。与此同时，欧盟拟对俄油实施次级制裁，加剧全球能源供应链风险，地缘风险溢价的上升也可能促使投资者增持黄金，从而支撑金价。整体上看，起码短期内金价仍将继续震荡上行。

不过，刘有华提示，近期黄金整体呈现震荡上行趋势。短期需警惕利好出尽后的技术性回调风险，尤其是降息预期兑现后的获利了结压力及超买信号的出现。但长期来看，在美联储维持宽松政策、美国财政持续扩张以及通胀仍具黏性的背景下，黄金仍具备较强的上行支撑。

随着国际黄金价格走高，国内金饰价格上涨。9月28日，周大福、六福、周生生足金首饰价格达到1108元/克。

黄金ETF的涨幅今年全部超过37%，其中上海金ETF的涨幅更是超过45%，与此同时黄金股ETF的涨幅也超过77%，秒杀一众投资品。

经过一轮猛涨“整顿”，市场基本没有看空黄金的声音。

德意志银行表示，黄金价格再度刷新纪录高位，主要是因为避险恐慌。该行分析师亨利·艾伦在一份研报中对客户表示：“投资者一方面看好股市，但同时也担忧存在重大下行风险。黄金价格的驱动因素很多，其中之一就是它被视为恐慌时期的避风港”。

高盛在9月初的报告中预计，基准情景下，到2026年中国际金价将飙升至每盎司4000美元；在“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。

黄金价格大涨，也为黄金股上市趟平了道路。9月19日，紫金矿业发布分拆上市进展公告，其子公司紫金黄金国际此次计划发行3.49亿股至4.01亿股（约占全球发售完成后13.3%至15%），发行价格则确定为71.59港元/股。计划9月30日上市，由此计算，紫金黄金国际上市后市值有望达到1878.5亿港元。

9月12日，潮宏基正式向香港联交所递交主板上市申请，由中信证券和申万宏源香港担任联席保荐人。作为国内A股首家时尚珠宝上市公司，潮宏基早在2010年就已在深交所上市。

除了紫金矿业子公司之外，今年山金国际、赤峰黄金也相继登录港股市场。

多只黄金股遭遇减持

黄金股今年也跟着水涨船高，今年以来黄金板块的涨幅高达67.5%，在行业板块中遥遥领先，西部黄金、潮宏基、招商黄金的涨幅超过150%。

不过随着股价节节高，也有股东选择获利了结。根据港交所的公告，9月24日，Schroders PLC减持山东黄金429.45万股，每股均价38.0119港元，总金额约为1.63亿港元。减持后最新持股数目为6754.69万股，最新持股比例为6.79%。

9月16日，四川黄金公告称，公司收到北京金阳、紫金南方出具的《减持计划期间届满的告知函》。北京金阳通过集中竞价交易减持419.85万股，减持比例为0.9996%；紫金南方通过集中竞价交易减持249.56万股，减持比例为0.5942%。此次减持后，北京金阳持股比例从11.56%降至10.56%，紫金南方持股比例从8.58%降至7.99%。减持行为符合相关法律法规及规范性文件的规定，且与此前披露的减持计划一致。

8月下旬， 恒邦股份公告称，公司全资子公司恒邦矿业发展有限公司拟在股东大会审议通过之日起12个月内，择机减持于香港联交所上市的参股公司万国黄金集团有限公司不超过4000万股股票，占万国黄金总股本比例约为3.69%。本次交易不构成重大资产重组，交易实施不存在重大法律障碍。减持价格根据市场价格确定。

8月12日晚间，曼卡龙公告称，持有本公司股份9928万股（占本公司总股本比例37.8828%）的控股股东浙江万隆曼卡龙投资有限公司（以下简称“万隆曼卡龙”）计划以集中竞价方式和大宗交易方式减持本公司股份合计不超过786.21万股，即合计不超过公司总股本的3%。

今年6月份，潮宏基第二大股东东冠集团计划在2025年6月27日至同年9月26日期间，合计减持潮宏基股份不超过2665.54万股，占该公司总股本的3%。

6月24日，中信证券公告清仓式减持中国黄金1392万股股份，占公司目前总股本的0.83%。

“黄金股减持原因并不一致，有些是股东因正常资金需求而减持，有些是因为获得了不错的投资收益，而另有一部分可能出于没有获得较好的收益。”一家券商分析师表示。

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