普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruci认为，美国出现滞胀的可能性已经上升，目前情况下，滞胀比经济衰退更有可能发生。滞胀由多种原因形成，而关税引发的通胀冲击是重要因素之一。通胀冲击是否会演变为持续性通胀，很大程度上取决于其如何影响消费者及企业的通胀预期。关税引发的通胀冲击、市场定价模式的固化、移民限制导致的劳动力紧张以及潜在的财政刺激措施等因素，共同作用下增加了美国滞胀的风险。

通胀冲击与市场定价模式

根据2022年和2023年的经验，通胀冲击一旦出现，市场定价模式将根深蒂固，日后也难以从定价计算中剔除。若通胀冲击接连发生，将增加滞胀的可能性。

移民限制与劳动力市场

新移民在劳动力市场中发挥重要作用，自疫情以来，美国劳动力增加约300万至500万人，有助于缓解劳动力市场紧张，特别是在医疗和教育等行业。然而，过度限制移民入境可能会导致某些行业的劳动力供应紧张，并引发持续的通胀压力。

关税与财政刺激措施的影响

包括由关税引发的供应冲击以及潜在的财政刺激措施等政策，可能会进一步加剧供需失衡，增加滞胀的风险。关税政策不仅会推高商品价格，还可能通过影响企业成本和消费者信心，进一步传导至整体经济，加剧通胀压力。

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