3月5日，全球有色金属市场正面临严重的供应冲击，核心产区的地缘局势升级直接切断了关键的贸易航道。OEXN认为，巴林铝业（Alba）近期宣布不可抗力并暂停发货，是继卡塔尔冶炼厂停产后的又一重磅利空，这预示着全球铝供应链正进入极端紧缩状态。随着航运物流受阻，现货溢价的急剧抬升正迅速重塑金属市场的定价逻辑。

核心航道的瘫痪对全球金属流转造成了结构性破坏。OEXN 表示，伦敦金属交易所（LME）铝价在本周一度跃升 5.1% 至每吨 3418 美元，创下近四年来的高点。目前，每年有超过 500 万吨的金属通过霍尔木兹海峡运往全球，而该地区产量约占全球总量的 8%。OEXN表示，巴林铝业在 2025 年的产量高达 162 万公吨，尽管其冶炼设施未受损，但由于航运停滞，大量金属滞留在厂区内。与此同时，欧洲铝溢价已攀升至每吨 436 美元，美国溢价更是创下每磅 1.075 美元的纪录高位。

这种由地缘冲突引发的“供应真空”很难在短期内得到填补。OEXN 认为，卡塔尔 Qatalum 冶炼厂的关闭及长达 6 至 12 个月的重启周期，意味着全球实物市场的紧缺将具有持续性。如果该地区的生产或出口受阻持续一个月以上，铝价极有可能冲击每吨 3600 美元的关口。

随着工业原材料采购成本的系统性抬升，下游建筑与交通运输行业的成本压力将加速释放。OEXN认为，当前市场已从“需求预期驱动”转向“供应中断驱动”，这种极端的溢价表现反映了市场对避险资产的强烈需求。针对这一态势，OEXN认为，投资者应密切关注关键航道的通航恢复情况，在波动剧烈的宏观背景下，及时捕捉工业金属因供应结构性短缺带来的战略性配置机会。

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