上周市场先扬后抑，尤其是周五行情突变，遭受重挫，因此周度看指数呈现大幅下跌。从指数看，中证2000和中证红利表现相对较好，创业板指、中证500等指数跌幅相对较大，11月份以来依然是创业板指领涨。行业方面，商贸零售、轻工制造、纺织服装三个行业上涨，消费者服务、食品饮料、非银、通信等跌幅较大。日均成交额1.7万亿元，较前一周显著下降。

　　月初市场超预期上行，正处于美国大选临近揭晓以及国内财政政策预期重新增强的时期，实际上其对市场的影响极其复杂，但强大的赚钱效应带来增量资金持续入场，成交额和融资规模持续放大。而近期A股市场连续两周下跌，上周的下跌改变了其短期运行趋势，可能会进一步加剧投资者的悲观情绪。近期市场的波动与宏观基本面的直接关系不大，多是情绪导致，导致情绪退潮的原因包括海外因素和国内因素。

　　内部因素看，主要是缺乏进一步的政策催化，而此前国内政策密集落地。在这种背景下，主题品种的赚钱效应也开始由强转弱，这导致个人投资者情绪逐步降温，由于此轮市场行情的增量资金主要来自于个人投资者，当主题小票退潮时，对投资者热情会出现明显的抑制，进而带来市场回调。总体上近期A股市场本身处于弱势运行的格局，对不利因素反应会比较敏感。

　　海外因素看，特朗普胜选后，投资者普遍预期海外地缘冲突走向缓和，而近期俄乌冲突骤然升级；另外还有其他的地缘事件引发担忧。美元指数近期走势极为强劲，我们此前预计美元指数很难顺畅地持续上行，因为过去几年美元指数处于100-107的宽幅震荡区间当中，如今处于区间上限当中，但上周美元一度冲至108的高位，背后的原因与地缘冲突不无关系。强美元对新兴市场的股市会带来不利影响，并有可能对国内货币政策形成掣肘。

　　经历了上周的回调后，A股市场演变为宽幅震荡格局，市场情绪可能还会有短暂的降温过程。但是应看到基本面角度，近期国内经济数据在改善，逆周期调节力度仍有望加码，因此A股市场中期依然值得期待。