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美联储正面临“艰难抉择”。

美国财政部长贝森特在最新的讲话中透露，白宫将于今年秋季开始面试下一任美联储主席的候选人，现任主席鲍威尔的任期将于明年5月届满。

华尔街分析认为，当前鲍威尔正面临其职业生涯中“最艰难的政策抉择”。特朗普政府掀起的“关税风暴”同时引爆了通胀飙升和经济衰退的危险预期，美联储既要应对可能的经济衰退，又要遏制通胀预期。

在此背景下，美联储官员的最新讲话备受市场关注。美东时间4月14日，美联储理事沃勒在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能都是暂时性的。如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。

下一任美联储主席的遴选时间曝光

美东时间4月14日，美国财政部长贝森特表示，美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，鲍威尔继任者的遴选时间表可能将会在“秋天的某个时候”启动。

贝森特重申了尊重美联储在决定货币政策方面的独立性，并称此为“必须守护的珍宝箱”，但他同时也指出，就监管政策领域，鉴于美联储是多家银行监管机构之一，“可以进行更多讨论”。

值得一提的是，贝森特此前曾是呼吁特朗普对美联储施加更多影响的支持者。去年10月，他在接受媒体采访时还曾出主意“（美国总统特朗普）可以通过提前提名下一任美联储主席，设立一个‘影子’主席。一旦有了‘影子’美联储主席和前瞻指引，没有人再真正关心鲍威尔的言论了。”

而在去年贝森特获得财长提名时，一些市场传言也认为贝森特未来可能会掌舵美联储。

华尔街分析认为，在任期的最后一年，鲍威尔正面临其职业生涯中最艰难的政策抉择。特朗普政府掀起的“关税风暴”同时引爆了通胀飙升和经济衰退的危险预期。这场由贸易政策引发的完美风暴，将美联储推入了40年来最严峻的政策两难境地——既要应对可能的经济衰退，又要遏制通胀预期。

前美联储经济学家特雷齐警告称，“当前形势比想象中更严峻，特朗普政府给美联储带来了最糟糕的冲击，而他们现在无能为力。”

华尔街日报记者、有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos指出，鲍威尔正面临一项日益艰难的任务。

目前美联储官员特别关注消费者、投资者和企业对未来几年通胀的预期，因为他们认为这些预期可能具有自我实现的特性。Timiraos比喻道，在某种程度上，美联储的问题类似于一名足球守门员面对点球时的选择：是扑向左边专注于通胀，还是扑向右边解决增长疲软问题？

根据日程安排，周四，美联储主席鲍威尔将在芝加哥经济俱乐部发表讲话。市场预期，他或将就货币政策路径、关税政策影响以及美债市场近期的动荡等议题发表最新看法，将给投资者提供最新的货币政策参考依据。

“非常有可能考虑降息”

美东时间4月14日，美联储理事沃勒在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能都是暂时性的。

他进一步表示，如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。

沃勒在讲话中称，新的关税政策是“数十年来对美国经济影响最大的一次冲击之一”。

沃勒表示，关税政策的未来走向，以及其可能产生的影响，仍高度不确定。这使得经济前景同样极具不确定性，要求政策制定者在考虑各种可能结果时保持灵活。

沃勒表示：“鉴于2021年和2022年发生的事情，我已经听到有人大声疾呼，（暂时性的说法）肯定是一个错误。但仅仅因为一次没有成功并不意味着你永远不应该再这样想。”

沃勒列出了高低两种关税政策可能的发展情景，并阐述了美联储在这两种情景下应如何调整政策。

在第一种“高关税”情景中，沃勒假设平均关税约为25%，并在较长时间内保持不变。他表示，在这种情况下，美国经济增长可能会“几乎停滞”，失业率将显著上升。

他还指出，在这种情况下，通胀也会大幅上升，如果企业迅速且完全将关税成本转嫁出去，未来几个月的年化通胀峰值可能接近5%。

在第二种“低关税”情景中，沃勒假设美国对所有国家的商品都维持10%的统一基础关税，且其他关税将随着时间推移而逐步取消。

沃勒表示，在这种情况下，对通胀的影响会小得多，年化通胀峰值大约在3%。虽然这仍会对经济产出和就业增长产生负面影响，但影响程度会远低于第一种情景。

他总结道，无论哪种情况，美联储仍将降息，唯一的问题是时机。如果高关税导致经济增长放缓严重，可能会迫使美联储较快降息以支持经济增长，而更低的关税则可能促使美联储在今年晚些时候出现“好消息”式降息（“good news” cut ）。

沃勒最后表示，如果关税对通胀的影响较小，美联储在2025年下半年“非常有可能”考虑降息。

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