当市场的喧嚣遮蔽理性的判断，当恐慌的阴云笼罩投资者的视线，我们或许该重温一个朴素的真理：价格终将回归价值，而价值总在危机中显现其光芒。此刻的中国资产，正站在这样的历史节点上。

用数字说话：2024年，中国对美出口金额占GDP的比重已降至2.8%，而东盟市场连续三年稳居我国第一大贸易伙伴。中国是130个国家和地区的第一大贸易伙伴。这意味着，即便面对特朗普政府125%的任性“对等关税”讹诈，中国经济的命脉早已不再系于单一市场。我们的贸易网络已分流至130个国家的供应链枢纽，中欧班列的年开行量突破2万列，早已将“中国制造”的韧性编织进全球经济的经纬之中。

中国拥有41个工业大类、666个小类的全产业链，产业门类齐全，供应链效率高且成本低。中国有14亿人口，4亿中产阶级，已经形成了一个巨大的内需市场，使得中国经济抗外部风险的能力大幅提高。在外需放缓的情况下，我们相信中国政府会继续出台一系列扩大内需的刺激政策。

近期动荡的资本市场中，很多核心资产大部分都是锚定内需的。无论是电动车还是AI加持下的新一代科技产品，还有日常生活中便利的各种消费平台，一批优秀的中国龙头公司既拥有足够大的国内市场，又有能力走出去为全球消费者提供质优价美的科技制造产品。在我们的研究中，发现了一批这样的公司。他们的估值偏低甚至严重低估，现金流充沛。在资本市场动荡不安的时候，这些公司正在大力度回购自己的股票。过去十几年，这一批企业通过自己的研发，高效制造和品牌运营，经过了激烈的市场竞争，已经成为能够为全球消费者、投资者带去好产品、好服务、好回报的核心资产。

市场的波动提供了拥有这些资产的良好契机。

我们相信最优秀的公司代表了充满希望的未来，这些公司值得买入。所以我们给这一类中国公司起了一个对应美国MAGA（Make America Great Again）的名字，叫：MCGF（Make China Greater Future）。相信全世界投资者都会逐渐发现有一群在东方的MCGF公司，投资他们也可以拥有丰厚的回报！

景林资产 高云程

2025年4月10日

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