交易员们正大举涌入一种特定的期权交易，押注美联储下个月将转鸽，降息超过25个基点。

在美联储主席鲍威尔即将在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度研讨会上发表主旨演讲之际，市场对该央行的降息押注高涨，此次会议也被视为检验投资者宽松预期的一个关键节点。

尽管之前出炉的PPI数据高于预期令一些交易员的预期有所降温，但他们似乎仍坚定认为下月将迎来降息。美国国债周二止步三连跌，收益率全线下行。

“随着市场为鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话做准备，我们认为美债面临的最大风险是美联储主席是否会选择对市场普遍预期的9月降息前景泼冷水，” BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中表示。

自本月初以来，对与政策预期密切相关的有担保隔夜融资利率（SOFR）期权就一直需求旺盛。本周，交易员再次加大押注力度，豪赌降息50个基点的未平仓合约激增。

分析显示，如果美联储在9月政策会议上降息50个基点，那么目前约价值约1，000万美元的325，000份期权合约有望获利高达1亿美元。

哪怕上周公布的7月PPI指数创三年来最大涨幅，表明关税正在推高企业成本，期权头寸的增加势头也并未减弱。不过，该数据使债券市场的涨势暂缓，推动短期美债收益率走高，并促使交易员降低了对美联储在今年余下三次政策会议上的降息预期。交易员们目前预计，美联储在9月16-17日会议上降息25个基点的概率约为80%。

“值得注意的是，如果鲍威尔的讲话没有达到市场预期的鸽派程度，收益率曲线短端很容易面临修正风险，” Lyngen称。

与此同时，在现货市场，摩根大通对美债客户的最新调查显示，投资者已从空头仓位转向中性仓位，目前中性仓位的比例约为一个月来最高。