21世纪经济报道 记者 叶麦穗 广州报道

魔法似乎失灵了？

4月7日早间，黄金一度击穿3000美元/盎司的支撑，最低跌至2973.11美元/盎司，这是3月21日以来黄金首次击穿3000美元/盎司整数关口。沪金价格重挫超过2%，目前在718元/克附近徘徊；首饰金价格也跟着下调，目前周大福、六福的足金首饰金价格为918元/克，周生生为912元/克，相较高点已经下跌超过40元/克。

黄金击穿3000美元/盎司

对于今日黄金早盘的调整，中国国际期货高级研究员汤林闽在接受21世纪经济报道记者采访时表示，今日沪金大幅低开后偏弱震荡，主要是由于假期外盘金重挫所致。而外盘金的重挫，与美股暴跌息息相关。

汤林闽进一步表示，上周四、周五，道指下跌9.3%，标普500指数下跌10.5%，纳指下跌11.4%，均创2020年以来最大两日跌幅。美股的暴跌引发流动性危机，投资者不得不抛售手头一切可供抛售的资产用以换取流动性，来填补诸如股市暴跌对保证金的需求等流动性缺口。此种情形下，黄金往往是首当其冲被抛售的资产之一，从而外盘金价受到拖累大幅下挫，使得避险情绪高涨的同时作为避险资产的黄金却大幅下跌——同样的场景在近年来发生过多次，最典型的情景，还是2020年美股史诗级熔断时期。不过，后市黄金依然具有较强的上升潜力，因为短期流动性风险的释放不改变黄金长期上涨的逻辑。尤其在今年特朗普关税不确定性已经造成较大冲击，且未来前景不明的背景下，避险情绪驱动资金流入黄金仍是大概率事件。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，此次金价“跳水”与关税政策导致的大宗商品波动有一定关联，“对等关税”政策落地后，贵金属被列入豁免清单，避险资金撤离，导致黄金价格出现回调。另一方面，尽管地缘政治风险依然存在，但市场对经济“软着陆”的预期逐渐升温，资金从黄金转向股市等风险资产。此外，一些对冲基金为了补充流动性，在面临美股下跌时被迫减持黄金头寸，进而加剧了黄金价格的波动。

排排网财富理财师曾衡伟表示，黄金今日跌破3000美元，背后原因多重交织：首先，贸易关税政策的不确定性引发市场恐慌。特朗普政府对全球贸易伙伴加征“对等关税”，欧盟、中国等经济体纷纷宣布反制措施，贸易冲突升级导致投资者抛售风险资产，包括黄金，以弥补股市暴跌带来的损失。其次，股市暴跌触发流动性危机。全球股市连续暴跌，投资者被迫抛售黄金以满足追加保证金需求，黄金与其他风险资产同步下跌，亚洲市场崩盘进一步加剧了抛售压力。此外，美元走强与利率预期变化也对黄金价格构成压制。美元指数突破105关口，削弱了以美元计价的黄金吸引力。同时，美联储主席鲍威尔表态维持当前货币政策，未释放降息信号，增强了市场对实际利率上升的预期。最后，技术性抛售与获利了结也是导致黄金价格下跌的原因之一。黄金此前连续上涨，部分投资者在价格高位选择获利了结，技术面跌破关键支撑位后，触发程序化交易抛售。

央行连续5个月增持黄金

与此同时，中国人民银行4月7日公布的数据显示，3月末黄金储备为7370万盎司，较2月末的7361万盎司增加9万盎司， 这也是人民银行连续第五个月扩大黄金储备。 在连续18个月增持黄金后，中国央行从去年5月后一直按兵不动，去年11月则重新增持黄金。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行连续五个月增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。此外，黄金独有的避险功能也可能是近期央行持续增持黄金的一个考量。当前美国新政府在全球范围内掀起关税风暴，也印证了这一点。

展望未来，东方金诚判断央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

今年黄金的表现可以用涨势如虹来形容，3月18日，现货黄金站上3010美元关口，COMEX黄金期货突破3020美元，最高涨至3021.7美元/盎司，刷新历史最高价位。突破3000美元大关后，金价继续攀升。3月31日，现货黄金首次触及每盎司3100美元，更是在4月1日一度达到3143.51美元/盎司高位。

4月3日，大宗商品市场出现大幅震荡。此前连续飙涨的黄金也迎来下跌，截至当日22时，现货黄金跌1.45%至3089.78美元/盎司，盘中最大跌幅为2.5%，COMEX黄金期货跌1.67%至3113.3美元/盎司，盘中最大跌幅为2.81%。4月5日黄金就跳水，全日下跌2.49%，本周一黄金则出现低开高走的局势，盘中一度击穿3000美元/盎司，触及 2973.11美元/盎司，不过随后又反身向上。

4月3日，大宗商品市场出现大幅震荡。此前连续飙涨的黄金也迎来下跌，截至当日22时，现货黄金跌1.45%至3089.78美元/盎司，盘中最大跌幅为2.5%，COMEX黄金期货跌1.67%至3113.3美元/盎司，盘中最大跌幅为2.81%。4月5日黄金就跳水，全日下跌2.49%，本周一黄金则出现低开高走的局势，盘中一度击穿3000美元/盎司，触及 2973.11美元/盎司，不过随后又反身向上。

优美利投资总经理贺金龙表示，未来黄金走势将取决于货币政策、经济数据、地缘政治三者的博弈。短期美联储政策信号，关注4-6月美国CPI、非农数据及美联储会议。中期需要关注经济衰退风险和央行购金持续性以及美元信用体系的演变，避免追涨杀跌。长期来看，通胀问题和全球债务高企，以及财政赤字货币化削弱货币信用的行情下，黄金的配置价值地位是凸显，配置过程中同时警惕美元阶段性走强带来的影响。

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