新能源金属反弹，受供给端钴价持续上涨——有色金属行业双周报

行情回顾：近2周申万有色金属指数上涨6.19%

近2周（2025.6.20-2025.7.04），有色金属行业指数上涨6.19%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第7。从细分领域看，能源金属（8.28%）、工业金属（8.09%）涨幅居前，小金属和金属新材料分别增长4.27%、4.14%，而贵金属则小幅下跌-0.53%。

金属价格：白银价格继续保持增长势头，钴价持续上涨

截至7月4日，COMEX黄金收盘价为3336美元/盎司，近2周下跌1.43%；COMEX银收盘价为37.04美元/盎司，近2周上涨3.03%；LME锡现价33，585美元/吨，近两周上涨3.95%；沪锡现价268，404元/吨，近两周下跌1.97%；65%黑钨精矿现价173，000元/吨，近两周上涨0.58%；稀土价格指数现价182.25，近两周上涨0.04%；镨钕氧化物现价44.5万元/吨，近两周上涨0.56%；氧化镧现价4，300元/吨，近两周持平；氧化铈现价10，900元/吨，近两周持平；氧化镝现价1645，000元/千克，近两周上涨0.92%；氧化铽现价7120，000元/千克，近两周下跌0.49%；电解钴现价251，750元/吨，近两周上涨7.36%；硫酸钴现价48，850元/吨，近两周上涨2.41%；碳酸锂现价62，320元/吨，近两周上涨3.2%；磷酸铁锂现价30，450元/吨，近两周上涨0.5%；三元材料现价113，500元/吨，近两周上涨0.89%；钴酸锂现价217，500元/吨，近两周上涨0.46%。

重要事件：刚果（金）延长钴出口禁令

6月21日，刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）宣布将钴出口临时禁令再延长三个月，适用于所有采矿来源的钴出口（包括工业、办工业和小规模开采）。此举旨在缓解市场库存高企问题，可能带来阶段性供给收缩，推动钴价开启第二波涨势。

投资建议

受全球地缘冲突、关税政策、部分国家政策等多方面因素影响，部分金属供给端出现不足，加剧市场需求情绪，近两周钴价表现亮眼。海外方面，刚果宣布钴出口临时禁令，供给端持续收紧。国内方面，稀土管制及出口政策持续更新，关注稀土价格走势分化，近期建议重点关注贵金属及稀土投资机会。

宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。

本报告摘自国元证券2025年7月8日已发布的《新能源金属反弹，受供给端钴价持续上涨——有色金属行业双周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师              马捷

执业证书编号   S0020522080002

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