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白糖：

昨日原糖期价横盘，主力合约收于19.37美分/磅。广西制糖集团报价6130~6250元/吨，上调10~20元/吨，个别集团二次报价；云南制糖集团报价5950~6000元/吨，部分上调10元/吨。2025年2月泰国出口糖75.9万吨，同比增加58%。24/25榨季截至25年2月泰国累计出口糖173.88万吨，同比增加16.2%。原糖方面短期看开榨情况，能否及时补充供应；中期核心在于天气扰动下的估产问题，继续保持短期偏强中期承压的思路。国内方面昨日现货价格上调，因进口补充尚未到位，国产糖价格相对坚挺，未来供应变数在于进口，保持短期高位整理，中期压力仍存的思路。

棉花：

周三，ICE美棉上涨0.92%，报收65.74美分/磅，CF505上涨0.22%，报收13635元/吨，新疆地区棉花到厂价为14564元/吨，较前一日下降78元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14869元/吨，较前一日下降42元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是近期市场关注重点，美元指数震荡走强，美棉期价小幅上移。市场关注重心将逐渐向新棉播种转移，市场静待USDA3月末报告，据金十期货，报告发布前市场主流机构预测，2025年美棉播种面积为1018.9万英亩，同比降幅为9%，等待最终报告发布。国内市场方面，郑棉期价仍维持区间震荡走势，缺乏破局驱动。本年度供需已成定局，新年度播种也没有太大扰动，市场主流预期新年度播种面积同比小幅增加，5-9价差持续收窄，表明市场对09合约升水定价在逐渐下移。不考虑海外宏观扰动下，短期内可以预见的国内潜在扰动因素仅有新疆地区天气情况，无扰动之前，持续以震荡看待。