中东冲突正在对欧洲最大经济体产生负面影响，能源价格飙升与供应链冲击重创市场信心。德国经济部长本周将增长预期下调一半，同时预计今年通胀将上升。面对增长疲软与更深层次的结构性问题，联邦政府庞大的财政支出计划如今被视为该国重要的经济支撑。

欧洲最大经济体本欲反弹，如今却因伊朗战争导致的能源成本飙升而遭受重创，迫使联邦政府将增长预期减半。

德国标志性的财政刺激计划正成为焦点，部长们正加紧行动以缓冲能源价格上涨带来的冲击。

战前，得益于财政在国防和基础设施方面的支出，德国经济曾受到工业订单增加、库存下降和信心改善的推动。

但荷兰国际集团全球宏观研究主管表示，能源价格上涨和供应链风险“正在破坏德国尚未开始的增长盛宴”。德国联邦经济和能源部本周将2026年增长预期从1%下调至0.5%，2027年预期从1.3%下调至0.9%。预计今年通胀率将达到2.7%，明年为2.8%。

该主管指出，战前工业生产就已“步履蹒跚”，2月环比下滑0.3%，同比持平。而如今伊朗冲突已令商业信心陷入自由落体。

“前方有麻烦”

周五，伊弗经济研究所最新商业景气指数（德国经济情绪的关键温度计）4月降至84.4，低于3月的86.3，为2020年5月新冠疫情初期以来的最低水平。当前评估从86.7降至85.4，预期指数从85.9跌至83.3。此外，欧洲经济研究中心经济景气指标4月暴跌16点至-17.2，为2022年12月以来最低。

伊弗所长对CNBC表示：“我们看到德国经济受到伊朗危机的严重打击。企业告诉我们前方有麻烦。”

德国仍是欧洲最大的能源净进口国之一，根据ING分析，约6%的能源来自中东。与此同时，其“能源密集型”产业雇有近100万人，约占工业总增加值的17%。

为缓冲能源冲击，德国联合政府本月早些时候同意了为期两个月的汽油和柴油税收减免，价值约16亿欧元。经济部长表示，联邦政府已“迅速果断地采取行动减轻”燃料成本上涨的负担。

有分析指出，这场战争凸显了德国对能源进口的严重依赖。“这再次痛苦地提醒我们，简单地将依赖从俄罗斯转向中东并不是结构性解决方案。”

但受影响的不仅是石油和天然气供应。伊弗所长告诉CNBC：“还有化工行业的中间产品……建筑业的中间产品、石油基产品。我们面临出现瓶颈的风险，这可能使大量生产停滞。”

财政顺风

市场观察人士曾希望德国庞大的财政刺激方案——包括5000亿欧元用于交通、数字和能源的基础设施投资基金，以及将国防开支提高到历史性的GDP占比1%以上——能够提振经济。

伊弗所长表示，财政扩张仍是顺风，“现在更加受欢迎”。“如果没有它，德国经济将会萎缩。”他特别指出国防是持续增长的部门之一，得益于订单增加。

有分析称，拨给基础设施和国防的2000多亿欧元仍在按计划进行，仍将流入经济。但他警告说，其中一部分现在可能会被更高的能源价格和供应链摩擦所吸收，从而减缓整体进展。“总体而言，中东战争正痛苦地推迟德国复苏，但尚未使其脱轨。”

高盛德国经济学家表示，本周的增长下调不会“严重影响”财政刺激方案的支出。“根据我们目前的能源价格基线，我们预计约0.1%的GDP规模的财政措施将用于应对今明两年的能源成本上涨。但这些措施不应取代财政方案的支出。”

经济学家预计，除已宣布的16亿欧元燃油税减免和约30亿欧元的一次性通胀奖金税收优惠外，不会有额外的重大措施。“事实上，我们预计下半年支出将更强，符合历史模式以及基础设施和国防支出的持续增加。”

“痛苦的提醒”

经济部长承认，燃油减免和其他措施无法解决德国增长疲软背后的深层问题。“我们需要的不仅是深远的结构性改革，还需要一个增长且具有竞争力的经济。我们的企业需要再次获得喘息空间。”

有分析认为，高能源价格正将政府注意力从早该进行的结构性改革转向短期支持，称其为“不是非常有前景的战略”。“德国迫切需要更好、更坚定的能源战略，以确保更大的自主权和竞争力。无论是全力投入可再生能源还是重新思考核能，都不重要。重要的是政府最终拿出一项长期战略。”