一位华尔街策略师周三称，未来一个月左右可能有大量资金涌入股市。

野村证券（Nomura）跨资产策略师查理·麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在与《市场观察》分享的报告中表示，其追踪波动控制基金（Volatility-control funds）预期资金流入的模型显示，这些投资者可能在未来一个月内向股市注入超1000亿美元。

麦克埃利戈特称，这是该模型自2004年启用以来的最高预测值。周三标普500指数逼近2月以来的首个历史收盘新高。

波动控制基金属于系统性基金的分支，这类基金通常使用算法和预设参数决策，而非依赖人工判断，且多运用杠杆并频繁调整市场敞口。麦克埃利戈特模型追踪的基金常将已实现波动率（用于衡量股票在给定时期内的实际波动程度）作为核心指标，决定其在股市的配置规模。值得注意的是，其敞口未必直接购买股票——许多基金主要在衍生品市场交易期权和期货合约。

他指出，模型预测主要受三个月已实现波动率即将下降驱动。3月末至4月初股市暴跌时，已实现波动率飙升，但随着剧烈波动消退，系统性基金的风险管理人可能很快允许其重新增加敞口。过去六周市场看似恢复平静，也强化了“安全重返市场”的认知。

麦克埃利戈特告诉《市场观察》，模型可能低估了系统性基金的规模。由于多数采用该策略的是对冲基金，因此难以准确评估可配置资金量。但历史上，当模型预示系统性交易员可能大举买入时，股市往往在未来1-2个月录得强劲回报，且超额收益显著（如下图所示）。

自4月以来美股显著反弹，道琼斯市场数据显示，标普500指数若再创历史新高，可能成为史上最快反弹。周二纳斯达克100指数录得2月以来首个历史收盘新高，科技股是近期市场上涨的主要动力。

但麦克埃利戈特警告狂欢难持续：这类资金稳定性差，其涌入可能催生新一轮抛售。若波动率再次抬头，可能引发类似8月的剧烈抛售——当时日元套利交易平仓引发全球股市下跌。期权交易商为对冲敞口也可能加剧抛压。